\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
事件:会社は2022年第1四半期報告を発表し、営業収入51億元(YoY-15%)、帰母純利益17億元(YoY-11%)、重み付け平均ROE 2を実現した。01%（YoY-0.67pct），EPS0.318元（YoY-15%）です。
全体的に見ると、Q 1社の業績は市場の影響が大きい。
1)Q 1会社の帰母純利益は前年同期比-11%、前月比-40%で、会社の業績の下落は主にQ 1市場の変動の下落に源を発し、仲介、投資収入はある程度圧力を受けているが、投資プレートの際立った表現は会社の業績の伸び率が依然として同業より著しく優れている。
2)同社のQ 1 ROEレベルは2.01%に達し、前年同期比0.67 pct下落し、前月比2.0 pct下落した。
3)同社のレバレッジ倍数は6.42倍で、昨年より0.17倍下落し、同業を著しく上回った。
4)投資銀行、投資、仲介業務の収入の貢献が最も高く、それぞれ30%、29%、26%に達し、残りの資本管理、利息純収入はそれぞれ7%、-3%を占めている。
5)投資銀行、資本管理業務の収入は前年同期比+59%、+2%、ブローカー、投資業務の収入はそれぞれ前年同期比-11%、-46%増加した。
投資銀行の業務表現が際立っており、IPO規模は前年同期比で大幅に増加した:1)windデータによると、Q 1社はIPO規模108億元を完成し、前年同期+259%、市占有率8%、業界5位だった。2)再融資規模は140億元で、前年同期比-68%、市占有率は6%で、業界6位だった。3)債券の販売規模は1291億元で、前年同期比+54%、市占率は8%で、業界第5位だった。
ブローカー、両融は市の変動に伴い、投資収入は短期的に圧迫された:1)Q 1市場の株価ベースの成約額は10897億元で、前年同期+7%で、会社のブローカー業務の収入は前年同期-11%で、主に代理販売金融製品の収入が前年同期より下落した影響を受けると予想されている。2)3月末現在、全市場の両融残高は1兆6700億元で、昨年末-9%より、会社の融出資金規模は362億元で、昨年末-8%より大きい。3)Q 1投資プレートの収入は前年同期比-46%下落し、主に市場の変動が下落し、会社の権益投資に関する収益純額が減少した。場外派生品の推定値は株式市場の価格の変化に伴って変動し、3月末現在、会社の派生金融資産は202億元で、前年同期比+39%だった。
投資提案:購入-A投資格付け。会社の投資業務の優位性は安定しており、全面的な登録制改革政策の実施から著しく利益を受ける見通しだ。当社は2022年-2024年の純利益がそれぞれ122136、158億元であると予想しています。会社に与える目標価格は48.1元で、2.5 x 2022 EPBに対応する。
リスク提示:流動性が大幅に引き締められ、政策の推進が予想に及ばず、資本市場が大幅に変動した
