\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
要点
22 Q 1収入、帰母純利益はそれぞれ前年同期比41%下落した。
会社の22 Q 1の営業収入は33.09億元、前年同期比0.03%下落し、帰母純利益は2.09億元、前年同期比40.74%下落し、非純利益は1.85億元、前年同期比45.01%下落した。EPSは0.08元です。
疫病の背景の下で、会社の販売側の成長は圧力を受け、前年同期比で横ばいで、利益の下落幅は主に粗利率の低下、費用率の上昇、在庫の下落損失の影響を計上している。
子供服の販売はカジュアル服よりよく、オンラインで成長を実現し、オフラインで下落した。
収入の分割を見ると、1)品目別で、第1四半期の子供服の収入は前年同期比やや増加し、カジュアル服は前年同期比小幅に下落した。2)チャネル別では、第1四半期のオンラインチャネル収入は前年同期比2桁増加し、直営店収入は前年同期比中位数減少し、加盟は前年同期比2桁低下し、連営は前年同期比やや増加した。
小売流水の表現では、第1四半期の全システム小売流水は前年同期比やや減少し、そのうちオンライン成長は約10%で、オフラインは1桁下落した。分類して見ると、子供服の表現もカジュアル服よりよく、子供服の小売は横ばいでやや増加し、そのオンラインでは依然として高い2桁の増加があり、表現が際立っている。
粗利率が下がり、費用率が上昇し、在庫は前年同期比増加幅が大きく、資産減価償却損失が増加した。
粗利率:22 Q 1は前年同期比1.32 PCTから42.65%減少し、主なサプライチェーン調達コストが上昇した。期間費用率:22 Q 1は前年同期比5.93 PCTから29.66%上昇し、そのうち販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ24.10%(前年同期+4.70 PCT)、4.43%(+0.50 PCT)、1.41%(+0.05 PCT)、-0.29%(+0.68 PCT)であり、財務費用の増加は買い手の利息引受為替手形の利息貼り費用の増加によるものである。
その他の指標:1)22年3月末の在庫は40.52億元で、年初より0.70%増加し、前年同期の21年3月末より66.02%増加した。在庫回転日数は191日で、前年同期比72日増加した。2)22年3月末の売掛金は9億2800万元で、年初より36.05%減少し、前年同期の21年3月末より12.92%減少し、Q 1販売回収金の増加を示した。売掛金の回転日数は32日で、前年同期比1日減少した。
3)資産減損損失は前年同期比98.61%増の1.46億元に達し、主な期末在庫は前年同期比増加した。信用減損損失は前年同期比11.77%増の3468万元だった。4)22 Q 1経営純キャッシュフローの純額は-562万元で、前年同期より純流出に転換し、主に今期支払った購買代金と費用支出が前年同期より増加したことによる。
利益予測、評価と格付け:短期疫病の多点散発を背景に端末小売の圧力を受け、疫病の予防とコントロールと需要回復の進展に注目しなければならない。当社は22~24年の利益予測を下方修正し、22~24年のEPSはそれぞれ0.56、0.66、0.76元(純利益は前回の利益予測よりそれぞれ6%/2%/1%下方修正)、22~23年のPEはそれぞれ12、10倍で、会社の帳簿上の現金が十分で、3月末の貨幣資金+取引性金融資産が82億元を超え、リスク抵抗力が強く、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:中国の疫病の影響は予想を超えて端末消費が弱体化した。電子商取引の販売は予想に及ばない。オフラインルートの開拓が不十分または費用などの投入が予想を超えた。チャネル在庫の悪化
