\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 714 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報告を発表した。公告によると、同社は2021年に営業総収入788.90億元を実現し、前年同期比40.18%増加した。帰母純利益は69.04億元で、前年同期比74.85%減少した。2022年第1四半期の営業総収入は182.78億元で、前年同期比9.30%減少した。帰母純利益は-51.80億元で、前年同期比174.40%減少した。
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豚の価格の下落、コストの上昇などの要因の影響を受けて、会社の業績は圧迫されている。会社は2021年に営業総収入788.90億元を実現し、前年同期比40.18%増加した。帰母純利益は69.04億元で、前年同期比74.85%減少した。第1四半期によると、2021 Q 4社の営業総収入は226.08億元で、前年同期比32.11%増加した。帰母純利益-18億元を実現し、前年同期比127.86%減少した。2021年以来、生豚の生産能力の放出に伴い、豚の価格の下落幅が大きく、養殖コストが高位にあり、生豚養殖企業は大きな経営圧力に直面している。具体的なデータから見ると、会社の帰母純利益は2021年第3四半期から損失が発生し、2021 Q 4の損失幅が増加した。2022年以来、ロシアとウクライナの衝突、北米の干ばつなどの要素の影響を受けて、飼料コストはさらに高くなり、豚の価格が下落の通路にあり、会社の2022 Q 1の損失はさらに増加した。2022年第1四半期、会社は営業総収入182.78億元を実現し、前年同期比9.30%減少した。帰母純利益は-51.80億元で、前年同期比174.40%減少した。
同社の2021年の出荷台数は全国1位で、2022年には5000万頭を超える見通しだ。市場競争力をさらに向上させるため、会社はここ数年、養殖場と飼料工場の拡張を積極的に行っている。2021年、同社の生豚の出荷量は前年同期比122.26%増加し、4026.3万頭に達し、全国1位となった。このうち、商品豚は3688.7万頭、仔豚は309.5万頭、種豚は28.1万頭だった。2022年第1四半期、会社は生豚の出荷量が1381.7万頭で、そのうち商品豚は1297.5万頭、仔豚は80.9万頭、種豚は3.3万頭だった。同社の現在の実際の豚の生産能力状況によると、同社は2022年の豚の出荷区間が5 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) 0万頭で、前年同期比24.18%-39.09%増加すると予想している。
会社の養殖コストは業界でリードしており、2022年には完全コストの段階的な13元/kgへの削減に力を入れている。会社は現在、自繁自養のモデルを採用して生産経営している。自繁自養モデルを通じて、会社は生豚養殖工場に対して絶対的な制御能力を持っており、それによって養殖環境と経営品質を保証し、リスク抵抗能力が強く、コストが低い。2021年、会社の完全コストは15元/kgで、業界でリードしています。2022年第1四半期、飼料コストの上昇などの影響を受けて、会社の完全コストは16元/kgとやや上昇した。同社は2022年に高コストの養豚場の改善、生存率の向上などを通じて養殖コストを削減し、完全コストを段階的に13元/kgに下げ、市場競争力をさらに向上させると明らかにした。
推薦格付けを維持する。同社は20222023年にEPSがそれぞれ1.81元、5.54元で、対応PEがそれぞれ29倍と9倍になると予想している。豚価格の下落、飼料コストの上昇などの要因の影響で、会社の22 Q 1の業績は圧迫された。生豚養殖業界のリーダーとして、会社は現在キャッシュフローが十分で、2022年に制定された生豚の出荷などの目標は相対的に合理的で、屠殺業務も着実に推進されている。後続は、雌豚と生豚の生産能力の脱化プロセス、飼料コスト、養殖利益などの重要な指標に引き続き注目し、豚の周期の向上点を把握しなければならない。会社に対する「推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント。製品の普及は予想に及ばず、市場の拡張は予想に及ばず、業界の競争が激化し、マクロ経済問題、食品安全問題である。
