\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 986 Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
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会社は2021年の年報を発表し、営業収入85.10億元を実現し、前年同期比89.25%増加した。帰母純利益は23億3700万元で、前年同期比165.33%増加した。非帰母純利益は22.24億元で、前年同期比300.48%増加した。同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は22.30億元で、前年同期比39.02%増加した。帰母純利益は6.86億元で、前年同期比127.65%増加した。非帰母純利益は6.55億元で、前年同期比136.51%増加した。
コメント:
会社の業績は急速に増加し、MCUとストレージ業務の利益能力は向上した:会社は2021年に優秀な業績を獲得し、そのうちMCU業務の営業収入は24.56億元で、前年同期比225.36%増加し、粗利率は66.36%で、前年同期比19.51 pct上昇した。ストレージチップ業務の営業収入は54.51億元で、前年同期比66.04%増加し、粗利率は39.71%で、前年同期比4.92 pct上昇した。センサ業務の営業収入は5.46億元で、前年同期比21.36%増加し、粗利率は24.13%で、前年同期比12.69 pct減少した。同社のMCUはストレージ業務の収益能力の増強により、同社全体の粗利率を前年度より9.16 pct上昇させ、46.54%に達した。22 Q 1の第1四半期の粗利率は49.49%で、景気は続いている。
リキ型ストレージ製品のレイアウトが完備し、自己研究DRAMが新たな増量をもたらした:会社はNORFlash、SLCNandFlashとDRAMの三大リキ型ストレージ分野にレイアウトがあり、製品マトリクスが完備している。会社のNORFlash製品は市場に多様な製品の組み合わせを提供して、512 Kbから2 Gbの大容量の全シリーズの製品を持って、55 nmの先進的なプロセスの技術はすでに全線で量産して、出荷量は40%を占めます。NANDFlash製品は1 GB~8 Gbの主流容量カバーを完成し、38 nm、24 nmのプロセスノードで量産を実現する。同社のDRAM製品は2021年に自社ブランドの突破を実現し、初の19 nmプロセス4 GbDDR 4製品を量産し、消費電子、工業安全保障、ネットワーク通信などの分野に広く応用されている。
MCU業務の成長は目立っており、製品は中国のリード地位を維持している:会社のMCU製品はすでに業績の成長が最も速い製品ラインとなり、2021年に前年同期比225.36%増加した。中国32位MCU製品のリーダーメーカーとして、会社のMCU製品はすでに35シリーズ約400モデルの汎用MCU製品の量産に成功し、異なる顧客の高、中、低端製品の機能需要を満たすことができる。その良好な性能と信頼性のため、市場の同類製品には一定の競争優位性があり、ブランド価値は絶えず向上している。同社はすでにARMCortex-M 3、M 4、M 23、M 33をカバーする製品コアを発表し、RISC-Vコアに基づく32ビット汎用MCU製品を世界で初めて発売し、市場で同類の製品が競争優位を占めている。プロセスでは、現在、会社の製品は110 nm、55 nm、40 nm、22 nmのプロセスをカバーし、業界でリードしている。
工業と車規市場を配置し、製品はハイエンド化に向かう:会社のストレージとMCU製品ラインは積極的に工規と車規市場を配置し、さらに先進的なプロセスとより豊富な機能を通じて製品競争力を向上させる。
1)会社の車規級Flash製品はすでに中国外の多くの有名な自動車企業で大量に採用されており、車載補助運転システム、車載通信システム、車載情報及び娯楽システム、電池管理システム、DVR、スマートキャビン、T-BOXなどの応用に大容量、高信頼性、性能の優れた製品及び解決方案を提供することができる。同社GD 25製品は全面的にゲージ級AEC-Q 100認証を満たし、GD 55の2 G大容量製品もこの認証を通過した。会社のSPINORFlash車規級製品2 mb~2 Gbの容量はすでに全線でそろっており、市場に全国産化車規級フラッシュメモリ製品を提供している。同社の38 nmSLCNANDFLash車規級製品はすでに発売され、車規級SPINORFlashと組み合わせて、車用市場に進出するためにより多くの機会を提供している。
2)会社はMCUの各市場の生態配置を絶えず改善している。工業分野では、会社はモータ駆動チップを量産し、電動工具、30024、工業自動化三相モータなどに使用できる。自動車分野では、自動車の後積み市場の既存の応用のほか、会社のMCU製品は着実に車規市場に進出し、自動車分野での応用を積極的に開拓している。現在、同社は40 nmゲージクラスのMCU製品の量産を積極的に推進しており、現在、フローシートが顧客のテストに入っており、この製品は主に汎用車体市場に向けられる。ワイヤレス分野では、WiFiMCUを発売し、IoTクラウドへの接続を実現しています。
3)DRAM方向において、同社の17 nmDDR 3製品は計画通りに積極的に開発中である。リキ市場では、同社のDRAM製品はプロセス上の世代差の優位性を維持し、製品コストの削減に有利である。会社と長鑫ストレージの緊密な協力関係は、会社のDRAM製品に安定した生産能力保障を提供する。
利益予測、評価と格付け:会社はリキストレージ分野で中国のトップの地位を維持し、MCU製品の需要が旺盛で、業務が急速に増加し、同時に工業と車規級市場を積極的に配置し、製品競争力が向上したため、当社は2022年と2023年の帰母純利益を31.08億元(+14%)と40.14億元(+8%)に引き上げ、当初の予測は27.36億元と37.22億元で、2024年の業績予測を追加した。当社の20222024年の営業収入はそれぞれ122.37/161.35/203.87億元、帰母純利益はそれぞれ31.08/40.14/49.76億元と予想され、現在の市場価値はPEに対して27/21/17倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:MCU市のシーンの気品は下落し、新プロセスの研究開発の進度は予想に及ばなかった。
