\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 006 Zhejiang Hangke Technology Incorporated Company(688006) )
投資のポイント
2022 Q 1業績は前年同期+80.2%、非業績は前年同期+86.7%:2021年、同社の営業収入は24.83億元で、前年同期+66.3%だった。帰母純利益は2億3500万元で、前年同期比-36.8%だった。非帰母純利益は1億6600万元で、前年同期比-47.9%だった。2022 Q 1、会社は営業収入7.97億元を実現し、前年同期+155.4%だった。帰母純利益は0.94億元で、前年同期比+80.2%だった。非帰母純利益は0.86億元で、前年同期比+86.7%だった。
単四半期の粗利率は前月比で回復し、期間費用のコントロールは良好である:2021年、会社の粗利率は26.2%で、前年同期-2.2 ppだった。2022 Q 1、会社の粗利率は30.3%で、前年同期比-9.4 pp、環比+13.5 ppだった。期間費用率は2021年の販売費用率が1.9%で、前年同期比-2.5 ppだった。管理費用率は8.1%で、前年同期比-1.4 ppだった。財務費用率は1.7%で、前年同期比+2.4 ppだった。研究開発費用率は5.3%で、前年同期比-1.7 ppだった。合計期間費用率は17%で、前年同期比-3.2%だった。2022 Q 1、販売費用率3.0%、前年同期比-1.7 pp;管理費用率は10.2%で、前年同期比-2.1 ppだった。財務費用率は0.9%で、前年同期比-1.9 ppだった。研究開発費用率は4.6%で、前年同期比-3.5 ppだった。合計期間費用率は18.8%で、前年同期比-9.2 ppだった。
韓国系の大顧客の生産拡大の進度を深く受け、利益能力は持続的に修復される見込みだ。疫病の影響で遅れた海外の電池工場の生産拡大の進度は持続的に推進されている。LGは世界の生産能力を今年末に200 GWhに引き上げ、2025年には520 GWhに達する計画だ。これに先立ち、SKも2025年の生産拡大計画生産能力が100 GWh以上に達すると明らかにした。同社は韓国系の大顧客を深く縛り、SK米国、ハンガリー、中国塩城などの大単を落札し続け、韓国系の大顧客の生産拡大の進度を深く受益する見込みだ。また、会社は消化費用の前置影響を積極的に調整し、将来、高毛利注文の割合が持続的に上昇するにつれて、利益能力は持続的に修復することが期待され、推定値の底を見続け、利益を積極的に現金化するリチウム電気設備の後道の先頭に立っている。
利益の予測と投資の提案:世界の電動化の大趨勢は阻むことができなくて、下流の電池工場の拡産の弾力性と持続性は兼ね備えて、会社は世界のリチウム電気の後段の設備のリーダーとして持続的に利益を得ることができる。会社は積極的に海外を配置し、成長空間をさらに開く。20222024年の帰母純利益は5.4億元、10.0億元、14.3億元と予想され、PE 33、18、12倍に対応し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:海外電池工場の拡産は予想を下回っており、製品と技術の反復更新リスク、競争構造の変化
