\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 36 Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) )
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会社は2021年の年度報告と2022年の第1四半期報告を発表し、2021年に会社の売上高は75.81億元を実現し、同18.58%増加した。帰母純利益は5.05億元で、前年同期比48.06%減少した。2022 Q 1会社の売上高は19.14億元で、同18.66%増加した。帰母純利益は1.21億元で、同5.04%増加した。
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21年の売上高規模は着実に拡大し、厳しい情勢の下で利益能力は段階的に圧迫されている。21年、会社は新しい業務を開拓し、ハイエンド製品に延長し、売上高75.81億元を実現し、同18.58%増加した。多重要素の下で、利益能力は制約され、21年の粗利率は同11 pctから19.17%に下がり、帰母純利益は同48.06%から5.05億元に下がった。2)原材料価格の上昇が速く、会社のコストも一定の影響を受けた。3)会社は一部の競争が激しく、付加価値の低い成熟製品に対して積極的に値下げ販売を行い、Q 4の粗利率を12.87 pctから12.88%に下げた。
22 Q 1収益純利益は逆境の下でプラス成長を実現し、成熟した業務は着実に発展し、新しい業務は持続的に放量されている。22 Q 1、中国外の疫病、地政学などの厳しい情勢が業務に一定の衝撃を与えた下で、会社は依然として売上高の純利益の増加を実現し、売上高の19.14億元を実現し、同18.66%増加した。帰母純利益は1.21億元で、同5.04%増加した。22 Q 1会社のアンテナ、無線充電、EMI/EMCなどの成熟した業務は着実に増加し、高精密コネクタ、抵抗、自動車相互接続製品などの新業務は持続的に放量され、新製品の粗利率も徐々に上昇している。
研究開発は持続的に投入され、精細化管理制御費は安定している。21年度と22 Q 1の研究開発費用はそれぞれ6.28億/1.53億元で、それぞれ7.11%/2.35%増加し、2021年12月31日現在、会社はすでに特許2060件を申請した。2021年に新たに特許477件が申請され、そのうち5 Gアンテナ特許148件、LCP特許16件、受動素子特許18件、UWB特許11件、WPC特許79件、BTBコネクタ特許16件である。研究開発人員の数は18.09%から2702人に上昇し、人数は1.44 pctから23.24%に上昇した。また、202122 Q 1の3つのレートはそれぞれ3.98%/4.07%で、20年および21 Q 1より2.33 pct/0.79 pct低下した。このうち21年度の管理費用は同35.04%減少し、主に会社が管理プロセスを最適化し、株式インセンティブが達成されていないため、計上された株式インセンティブ費用が回収された。
新興業務の規模は急速に拡大し、未来の新たな成長点を構築している。2021年に会社は新業務(LCP、高精密コネクタ、UWB、受動部品、自動車相互接続製品など)の研究開発投入と市場開拓を強化し、新業務の収入規模は急速に拡大し、2021年の収入規模は約12億元で、総収入に占める割合は絶えず上昇し、粗利率も徐々に向上している。
1、高精密コネクタ業務は優勢技術に頼ってハイエンド細分市場を奪い取り、規模の快速放量を実現し、BTBコネクタの方面で、会社の超小ピッチのBTBコネクタ技術がリードし、海外メーカーの独占を打破し、中国外の有名な科学技術メーカーに対する量産供給を実現し、しかもすでに北米の大顧客プロジェクトに協力し、未来にさらなる突破を獲得する見込みである。
2、LCP及びモジュール業務において、会社は垂直一体化能力を絶えず強化し、国際大顧客サプライチェーンに切り込み、会社は「LCP材料–>LCPアンテナ–>LCPモジュール」のワンストップ能力を絶えず強化している。2021年、会社のLCP高周波FCLは順調にアメリカのUL認証を通過し、会社のLCP製品の市場開拓に有利になる。
3、受動部品業務の面では、会社はハイエンドの位置づけを狙い、国際化の研究開発システムを構築し、ハイエンド部品の国産化の推進に力を入れている。2021年会社は抵抗製品の生産拡大を加速し、MLCC分野で、会社の完全子会社 Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) (益陽)有限会社は2021年8月に協力協定に署名し、信維電子科学技術(益陽)有限会社の登録資金は20億元で、MLCCプロジェクトの実施を推進し、ハイエンドMLCC製品基地を建設した。
4、自動車の相互接続業務の方面で、会社は自動車の取引先とその業務の開拓を強化して、すでに大衆、東風ホンダ、広汽ホンダ、一汽赤旗、一汽奔騰、ベンツなどの自動車メーカーの供給資質を獲得して、関連製品の研究開発を行って、そしてテスラ、ファーウェイ、小米、トヨタ、日産、長安などの十数軒の自動車メーカーとビジネスとプロジェクトの連絡を行って、会社の今後2-3年の自動車相互接続業務の急速な発展のために基礎を築く。2021年、会社は東風ホンダ、広汽ホンダの優秀なサプライヤーの栄誉を獲得した。
利益予測、評価と格付け:スマートマシン業界の弱体化を考慮して、 Shenzhen Sunway Communication Co.Ltd(300136) 20222023年の帰母純利益予測を8.5億(業績調整割合は-26.85%、同)、10.31億(-29.90%)に調整し、2024年の純利益予測を12.50億増加し、22-24 PEに対応してそれぞれ16 X/13 X/11 Xとなった。会社のアンテナ、無線充電、EMI/EMCなどの成熟した業務が着実に成長していることを考慮して、LCP、BTB、UWB、受動部品、自動車相互接続などの新しい業務はすでに徐々に量を放出し始め、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:携帯電話の出荷が予想に及ばない;新しい業務と新製品の開拓は予想に達しず、マクロ経済リスクである。
