\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、グループの営業収入は3059億元(YoY-10.1%)を実現し、帰母純利益は207億元(YOY-24%)を実現し、基本1株当たりの収益は1.18元(YOY-23%)だった。グループは帰母運営利益430億元(YOY+10%)を実現し、そのうち生命保険、財保険、銀行、資本管理、科学技術業務はそれぞれ67%、7%、17%、6%、6%に貢献した。
1)人力脱落と価値率の圧力、生命保険と健康保険NBVは126億元(YOY-34%)である。2)生産保険は安定的に増加し、総合コスト率は96.8%に達し、前年同期より小幅に1.6 pct上昇した。3)資本市場の大幅な調整の影響を受け、Q 1年化総投資収益率は2.3%にとどまった(YOY-0.8 pct.)
NBVは前年同期比34%下落し、チャネルと製品改革が続いている。第1四半期の人力規模の下落と製品全体の価値率の圧力の影響を受けて、会社Q 1はNBVが前年同期比34%減少することを実現し、その中で新しい業務価値を計算するための初年度保険料は前年同期比15%下落し、新しい業務価値率は6.8 pct下落した。24.6%に達した。会社は引き続き「ルート+製品」の二輪駆動戦略の転換方向を継続し、1)ルート端:規模の下落が持続的に最適化され、新銀保チームが剣を放っている。Q 1エージェントチームは引き続き下落傾向にあり、個人保険チームの規模は53.7万人(YOY-11%)に達し、個人保険人力は精細化運営を強化し、Q 1短大以上の学歴の割合は3.5 pct上昇した。銀保ルートは、 Ping An Bank Co.Ltd(000001) との協力を深め、新銀保チームを構築し、開門段階で銀保の中収は前年同期比30%増加した。2)製品端:貯蓄製品の販売を増やし、「保険+」の転換を推進する。Q 1平安生命保険は増額した終身生命保険製品「盛世金越」を発売し、客群が富の付加価値を追求する目的を満たしている。「保険+健康管理」、「保険+ハイエンド養老」、「保険+在宅養老」の3つの核心サービスを通じて差別化競争優位性を構築した。
生産保険の総合コスト率は安定しており、投資は利益の表現を牽引している。自動車保険の総合改革の影響で徐々に解消され、会社の生産保険Q 1の保険料の伸び率は正常に回復し、平安生産保険は元の保険料730億元(YOY+10.3%)を実現し、そのうち自動車保険、非自動車保険、健意保険は前年同期比10%、2%、39%増加した。全体の総合コスト率は96.8%(YOY+1.6 pct)であった。主に疫病による保証保険の賠償支出が前年同期比上昇した影響を受けている。Q 1会社の生産保険の営業利益は30億元(YOY-41%)で、主に第1四半期の権益市場の大幅な調整の影響で投資収益と全体の賠償率の上昇によるものである。
Q 1年化総投資収益率は2.3%である。2022 Q 1現在、会社の保険資金投資組合の規模は4.1兆元近くで、年初より4.6%増加した。Q 1資本市場の調整が激化し、金利が低位水準を維持したことを受けて、投資収益は昨年Q 1の相対的に低い基数の下で依然として圧力を受け、総年化純投資収益率は3.3%(YOY-0.2 pct.)を実現した。年化総投資収益率は2.3%(YOY-0.8 pct.)であった。このうちQ 1投資収益と公正価値変動損益は前年同期比303億、67億減少した。
購入-A投資格付けを維持する。購入-A投資格付けを維持する。予想 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 20222024年のEPSはそれぞれ6.5元、6.9元、8.3元で、2022年のP/EVに対して0.58倍で、現在のP/EVは歴史的に低位で、6ヶ月の目標価格は62元である。
リスク提示:権益市場の大幅な変動、監督管理政策の不確実性、代理人の規模の持続的な下落など。
