\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 383 Gemdale Corporation(600383) )
事項：
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業総収入は133.5億元で、前年同期比82.2%増加し、帰母純利益は6.3億元で、前年同期比10.8%増加し、EPS 0.14元に対応した。
平安の観点:
利益は二桁増加し、未結資源は相対的に十分である:会社2022 Q 1は営業総収入133.5億元を実現し、前年同期比82.2%増加し、帰母純利益は6.3億元で、前年同期比10.8%増加した。利益の伸び率が売上高を下回った主な原因:1)粗利率は前年同期比12.1ポイント減の19.7%に達した。2)投資純利益は前年同期比2.7億元減少した。期末契約の負債は1178.4億元で、ここ1年の売上高の1.12倍で、未決済資源は相対的に十分である。
販売投資が縮小し、融資の優位性が続いている:会社の2022 Q 1の販売金額は455.1億元で、前年同期比33.7%減少し、販売面積は183.2万平方メートルで、前年同期比38.5%減少した。販売平均価格は24842元/平米で、2021年の通年より19.3%上昇した。期間内の新規着工面積は148万平方メートルで、前年同期比49%減少し、竣工面積は106万平方メートルで、前年同期比12%減少し、年初計画の23%と7%をそれぞれ達成した。2022 Q 1は新たに54万平方メートルの建設面を建設し、総投資額は78億元である。土地取得販売面積比、土地取得販売金額比29.5%、27.1%で、2021年の通年より89.3ポイント、28.5ポイント低下した。平均ビルの地価は14444元/平米で、地価の住宅価格は58.1%で、2021年の通年より19.7ポイント上昇した。期間内に2022年第1期中期手形17億人民元の発行を完了し、発行金利は3.58%で、融資コストは同期市場の低いレベルである。期末純負債率、前入金を除いた資産負債率、現金短債比(制限現金を除いていない)はそれぞれ57.2%、68.1%、1.5倍であった。
投資提案:従来の利益予測を維持し、20222024年のEPSはそれぞれ2.21元、2.32元、2.40元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ6.5倍、6.2倍、6.0倍である。会社の業績は目立っており、竣工の転換には支えがある。財務が安定し、総合的な優位性が際立っており、周期を越え、市場シェアの着実な上昇を推進し、「推薦」格付けを維持することが期待されている。
リスク提示:1)政策の保護力が予想に及ばず、不動産市場の調整時間が延長され、幅が拡大し、会社の経営が損なわれるリスクをもたらす。3)不動産市場の脱化圧力の継続は販売価格のさらなる下落をもたらし、前期の高値の減価償却、利益率の持続的な下落リスクをもたらす。3）会社の土地備蓄の中で権益の割合は比較的に低く、将来少数株主の損益の割合が上昇して母の純利益を希釈するリスクに直面する
