\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 623 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
イベント: Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) は『2021年年度報告』、『2022年第1四半期報告』を発表した。
ガラスの価格は引き続き低位で、会社の業績は圧迫されている。2021年通年、会社の営業収入は20.32億元で、前年同期比12.71%増加し、帰母純利益は0.54億元で、前年同期比60.80%減少した。同社の主業光伏ガラスは年間0.72億平の販売を実現し、前年同期比36.63%増加し、販売収入17.43億元を実現し、前年同期比15.41%増加した。2022 Q 1、光伏ガラスの価格は依然として低位を維持し、会社の出荷増加は収入を22.37%から7.06億元に引き上げたが、利益レベルは修復されず、当期の帰母純利益は0.11億元を実現し、前年同期比76.04%減少した。
原片の供給は安定しており、新築生産ラインはいずれも坂を登り、超薄ガラスサプライヤーを位置づけ、出荷は大幅に増加する見込みだ。原片端では、鳳陽シリコンバレーの3つの原片窯炉はいずれも点火生産を完了し、会社の原片供給は確実に保障され、同時に深い加工生産能力が徐々に坂を登ることに伴い、2022年の光伏ガラスの販売量は1.2億平に達し、前年同期比67%増加する見込みだ。同社は窯の端でも深い加工端でも、超薄光起電力ガラスの生産に位置している。また、BIPV市場に対して1.6 mmガラスを発売し、コア顧客認証を取得して量産を開始した。年間≦2.0 mm超薄光起電力ガラスの販売比率は70%を超え、1.6 mmガラスも量産販売を実現し、会社の差別化競争の優位性をさらに向上させる見通しだ。
窯炉の原片生産能力の拡張を加速させ、資産再編を実施して窯炉生産能力を買収する予定である。会社は2021年に再編の予案を発表し、鳳陽シリコンバレー知能有限会社の100%の株式を買収する予定で、現在鳳陽シリコンバレーに建設された3つの窯炉はすでにすべて生産を開始した。また、鳳陽シリコンバレーには1000トンの日溶量窯炉の建設指標が4つあり、2期に分けて建設が完了する計画で、現在1期の2つの窯炉はすでに建設中である。資産買収を完了した後、会社は光伏ガラス原片から深加工生産能力までの完全な配置を実現することが期待され、業界をリードする超薄ガラス生産技術によって、利益能力の著しい向上を実現することが期待されている。
光電ガラスは大規模な量産納品を開始する見込みで、会社は新たな成長を迎えている。ここ数年来、会社は光伏ガラスを配置すると同時に、光電ガラス技術を積極的に探求研究し、電子ガラス、貼り合わせ技術などの面で豊富な技術の蓄積と突破的な進展を遂げ、4月27日、会社は公告を発表し、28.96億元を投資して「年産500万台の大型表示光学貼り合わせ生産ライン」プロジェクトを建設する予定で、このプロジェクトは3期に分けて実施され、新築生産能力はそれぞれ100200、200万台である。生産ラインが完成した後、会社は光電ガラスの大規模な量産交付を開始し、会社の新たな成長極を構築する見込みだ。
業績予測:同社は20222024年3年に純利益1.78/3.59/4.41億元を実現し、PEの推定値19.9/9.9/8.0倍に対応し、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント:下流の需要が下落し、業界の競争が激化した。超薄ガラスのサイズはさらに低下し、ガラスの生産能力の需要は予想に及ばない。透明バックプレートの浸透率が向上し,ガラスバックプレートの代替効果が増強した。
