\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
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2021年会社の収入は662.09億元(+15.51%)を実現した。帰母純利益は233.77元(+17.15%)で、そのうち21 Q 4の売上高は164.88億元で、前年同期より+11.19%だった。帰母純利益は60.50億元で、前年同期比+1.84%だった。2022 Q 1会社の収入は275.48億元(+13.25%)を実現した。帰母純利益108.23億元(+16.08%)を実現した。
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2021年には安定した収入を収め、21 Q 4の収入は2桁の増加を維持した。
21 Q 4収入の伸び率が前月比で横ばいになったのは、昨年の基数が高く、一部の核心市場の経営が疫病の影響を受け、2021年の予収端が22年の発展蓄力に優れているためだ。通年から見ると、会社は経営業績、製品価格、ルート利益、製品構造及びブランド価値において依然として着実な成長を実現している。
Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 製品の見かけ出荷量が低いため、構造比率が低下した:2021年 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 製品、シリーズ酒製品の収入はそれぞれ前年同期比11.46%、50.71%から491.12億元、126.19億元に増加し、そのうち Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 製品の収入比率はそれぞれ前年同期比-4.77ポイントから79.56%に変化した。2)会社はシリーズ酒に対して構造調整を行い、企業誘致を加速し、トンの価格を前年同期比30.69%から8.27万元/トンに引き上げ、同時に15.32%の安定成長を実現した。
基地市場の安定した成長を実現:2021年の会社の収入が比較的大きい東部、西部、中部市場の収入がそれぞれ前年同期比+32.40%、-8.19%、+31.90%から187.82、169.79、110.05億元を占め、収入の割合が向上した。ディーラーについては、2021年に会社のディーラーが180社から2656社増加し、そのうちシリーズ酒ディーラーが87社増加した。
利益能力は着実に向上し、予収は優れている。全体の構造のアップグレードの恩恵を受けて、2021年の会社の粗利率、純金利はそれぞれ前年同期より1.19、0.53ポイント変動して75.35%、37.02%に達した。費用面では、2021年の会社期間の費用率、販売費用率、管理費用率はそれぞれ前年同期比-0.07、+0.09、-0.13ポイントから11.86%、9.82%、4.65%に変動し、その中にはオンライン広告費/オフライン広告費/テレビ広告費1.61、5.52、5.05億元が含まれている。経営キャッシュフローは前年同期比82.16%増の267.75億元だった。契約負債は前年同期比+44.40億元から130.59億元に変動した。
2022 Q 1予想通り、大船が帆を上げて出航している
会社の利益の伸び率が収入の伸び率より高いことは、構造が着実に向上していることを示している。22 Q 1会社は多くの措置を取って利益の着実な向上を実現します:1)8世代の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 総合的な資金調達価格は969元/瓶に上昇します同時に去年の同期より増加します;2)会社は高価格の文創製品の開発に力を入れ、利益の増加を実現する。3）商品をコントロールする同時に市場管理制御に力を入れて、価格を安定させる。
利益能力は着実に向上し、経営性キャッシュフローは疫病の影響で一時的に下落した。2022 Q 1会社の粗利率、純金利はそれぞれ前年同期比1.98、1.06ポイント上昇して78.41%、41.28%に達した。期間費用率、販売費用率、管理費用率はそれぞれ前年同期比-0.01、+0.29、-0.31ポイント増の9.28%、7.38%、3.76%となった。経営性キャッシュフローは-34.01億元で、主に22 Q 1が中国の疫病の多点反発の影響を受け、会社は前受金中の現金の受け取り割合を下げ、注文計画管理を最適化するなどの措置を通じて、ディーラーの資金圧力を減らし、販売商品の労務提供による現金の減少を招き、前年同期の銀行引受為替手形の満期入金額が高い総合的な影響を受け、会社の柔軟な措置を体現している。契約負債は前年同期比13億7900万元から36億7000万元に変動した。
22 Q 2業績は引き続き高い増加が期待され、量増価値回帰は年間2桁の成長目標をロックしている。
短期的に見ると、会社がデジタル化システムに頼って伝統的なルートの放量を安定的に最適化する+新小売/KA電子商取引ルートの投入量を増やす+高値の文創酒の投入+総合的な資金投入コストを高めることを考慮して、22 Q 2の業績は引き続き高増加の確定性の強い量を維持している。中長期的に見ると、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 精確な管理を強化し、ルートの利益を全面的に向上させ、+経典 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の割当額を最適化し、核心市場は徐々に+シリーズの酒ブランドの形成に力を入れ、値上げを通じて徐々に価値の回帰を実現し、2022年に会社は量を増やすと同時に価値の回帰を加速させ、それによって年間の二桁成長目標をロックすると考えている。
収益予測と評価
20222024年の会社の収入の伸び率はそれぞれ15.1%、14.6%、14.5%だった。帰母純利益の伸び率はそれぞれ18.1%、17.7%、17.0%、EPSはそれぞれ7.1、8.4、9.8元だった。PEはそれぞれ23,20,17倍であった。会社の改革配当が釈放を加速させることを考慮して、現在の推定値は性価格比を持ち、購入格付けを維持している。
触媒:白酒需要は予想を超え、卸売価格は上昇し続けた。
リスク提示:1、疫病が白酒の販売に繰り返し影響する。2、クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は予想に及ばない。
