\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
事項：
同社は2022年第1四半期報告書を発表し、営業収入は335.4億元で、前年同期比33.8%増加し、帰母純利益は25.3億元で、前年同期比1.2%増加し、EPS 0に対応した。21元です。
平安の観点:
利益は小幅に増加し、未結は依然として十分である:会社の2022 Q 1は売上高355.4億元を実現し、前年同期比33.8%増加し、帰母純利益は25.3億元で、前年同期比1.2%増加した。利益の伸び率が売上高より低いのは主に不動産プロジェクトの利益率の下落の影響を受けている。期内粗利率は27.9%で、前年同期比7.5ポイント低下した。期末契約の負債は4366.1億元で、ここ1年の売上高の1.5倍で、未決済資源は依然として十分である。2022年には4231万平方メートルの竣工を計画し、前年同期比0.9%増加した。
販売投資が縮小し、配置がさらに焦点を当てた:会社の2022 Q 1売上高は907億元で、前年同期比27%減少した。販売面積は553.9万平方メートルで、前年同期比22.9%減少した。販売平均価格は16375元/平方メートルで、2021年の通年より2%上昇した。期間内の新規着工は607万平方メートルで、前年同期比41.3%減少し、竣工面積は471万平方メートルで、前年同期比2.3%減少し、年初計画の15.1%と11.1%をそれぞれ完成した。同社は2022 Q 1に194万平方メートルの建設面を追加し、総取得コストは341億元である。土地取得販売面積比、土地取得販売金額比35%、37.6%は、2021年の通年より46.6ポイント低下し、2.9ポイント上昇した。このうち38の中核都市の開拓額は90%近くを占め、備蓄構造はさらに最適化されている。新拓プロジェクトがより焦点を当てているため、平均ビルの地価は17577元/平方メートルで、地価の住宅価格は107.3%で、2021年の通年より64.8ポイント上昇した。
現金回収はスムーズで、財務状況は安定している:会社2022 Q 1は現金回収832億元を実現し、回収率は92%で、前年同期より8ポイント上昇した。期末現金短債比(制限現金を除去していない)は約2倍で、純負債率、前入金を除去した後の資産負債率は71.3%、68.6%で、資産負債構造は安定している。
投資提案:従来の利益予測を維持し、20222024年のEPSはそれぞれ2.40元、2.48元、2.56元と予想され、現在の株価はPEに対してそれぞれ7.5倍、7.3倍、7.1倍である。会社の財務が安定し、融資が優れており、短期政策を借りて春風を改善し、リードを拡大する見込みである。中長期の「三安定」の導きの下で、業界は粗放型の発展から精細化の運営に転換し、会社は運営、管理制御などの優位性によって、市の占有率も着実に向上し、「推薦」の格付けを維持する見込みである。
リスク提示:1)利益の持続的な下りリスク;2)政策の保護力が予想に及ばず、不動産市場の調整時間が長くなり、幅が拡大し、会社の経営が損なわれるリスクを招いた。3)不動産市場の脱化圧力の継続は販売価格の下落、前期の高値の減価リスクをもたらす。
