\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 466 Tianqi Lithium Corporation(002466) )
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同社は4月29日夜、2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年には76.63億元の売上高を実現し、前年同期比136.56%増加した。帰母純利益は20億7900万元で、前年同期より赤字に転じた。2022年第1四半期の会社の売上高は52.57億元で、前年同期比481.41%増加した。帰母純利益は33.28億元で、前年同期より赤字に転じた。EPSの実現は2.25元である。
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業績の弾力性が際立っており、債務問題は徐々に緩和されている。Q 1会社の帰母純利益は114.85%増加した。総合粗金利は85.28%で、環は14.43 pcts増加し、利益能力は大幅に向上した。Q 1炭酸リチウムの平均価格は42.3万元/トンで、環は101%増加し、会社の業績の弾力性が現れた。21年のテリソン精鉱の生産量は95.4万トンで、同64%増加した。会社のリチウム塩の生産量は4.37万トンで、同15%増加した。21年会社はSQMの投資収益が7.6億元であることを確認し、Q 1は投資収益が約5億元であることを確認した。会社のH株上場融資は着実に推進され、後続の債務、オプションなどの要素が業績に与える影響は弱まるだろう。
テリソンの生産能力は持続的に拡張し、25年に210万トン/年に計画されている。グリーンブッシュ鉱山の世界コストは最も低く、20年のコストは250ドル/トンにすぎない。3月の尾鉱庫プロジェクトの生産開始後、現在、テリソンリチウム精鉱の生産能力は162万トン/年で、22年で満産に近い見通しだ。テリソンの3期拡産プロジェクトは25年に生産を開始する予定で、精鉱の生産能力は210万トン/年に達する見込みで、4期拡産プロジェクトは25年に着工し、27年に生産を開始する予定だ。また、同社はできるだけ早く四川雅江措拉リチウム鉱の採掘を再開し、資源保障能力を強化する。
キナナは1期の試作生産を行い、安居プロジェクトは徐々に回復状態をスタートさせた。現在、会社のリチウム塩の生産能力は4.48万トン/年で、キナナの1期の2.4万トンの水素酸化リチウムは試作段階に入って、すでにSK、LG化学、Northvoltなどと供給協定を締結した。遂寧安居2万トン電池級炭酸リチウムプロジェクトは建設のリズムを徐々に回復しており、23下半期に生産調整を開始する予定である。会社の長期リチウム塩計画生産能力は11.48万トン/年に達した。また、株式会社SQMは22年にリチウム塩の生産能力を21万トン、23年に25万トンに計画し、SQMの2番目の株主として、豊富な投資収益を得ることが期待されている。
収益予測&投資アドバイス
22リチウム価格は依然として高位を維持し、22-23年の帰母純利益は79%、67%上昇する見通しで、同社の22-24年の帰母純利益はそれぞれ152.41億元、159.57億元、160.99億元で、EPSはそれぞれ10.32元、10.80元、10.90元で、PEはそれぞれ7.4倍、7.1倍、7.0倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
リチウム塩価格の後期の動きの不確実性が大きくなった。リチウム塩需要の伸び率は予想以上だった。
