\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
事件:会社は2021年に営業収入634.91億元を実現し、前年同期比43.6%増加し、帰母純利益は82.08億元で、前年同期比127.5%増加し、非帰母純利益は84.86億元で、前年同期比252.4%増加した。
会社の2022 Q 1の営業収入は246.85億元で、前年同期比132.5%増加し、前月比47.0%増加した。帰母純利益は51.94億元で、前年同期比513.0%増加し、前月比129.5%増加した。
コメント:
シリコン材料の業務量は上昇し、生産能力は持続的に拡張している。2021年会社の高純結晶シリコン生産量は世界一で、中国市場の占有率は22%に達し、21年の楽山二期は5万トン、保山一期は5万トンのプロジェクトが相次いで生産を開始し、生産能力の規模は18万トンである。現在、建設中の生産能力は22年に生産を開始する予定の包頭2期5万トンプロジェクトと23年に生産を開始する予定の楽山3期12万トンプロジェクトを含み、生産後の生産能力は35万トンに達する。21年の各基地の生産量は満タンを維持し、シリコン材料の販売量は10.77万トンで、前年同期比24.3%増加し、高純結晶シリコンと化学工業業務は187.61億元、粗利率は66.7%で、前年同期比31.99 pct増加した。ここ数年来、会社は下流の主流のシリコンシート企業とロック量のロック価格の長単販売協力を展開し、シリコン製品の単結晶率は99%を超え、N型材料のロット供給を実現した。コスト面では、会社の製品単位の平均総合消費電力は前年同期比12%減少し、蒸気消費は前年同期比55%減少し、その他の多くの核心指標も異なる程度の最適化を実現し、企業の核心競争力は持続的に向上している。
バッテリースライスの出荷量は世界一で、多技術路線が並行して研究開発されている。同社は年末までにバッテリースライスの年間生産能力45 GW、2022 Q 1通威 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 眉山で32 G高効率シリコンバッテリープロジェクトを建設する予定で、23年末に生産能力は80-100 GWに達する見通しだ。バッテリーチップとコンポーネントの年間販売台数は34.93 GWに達し、前年同期比57.6%増加し、売上高は249.35億元を実現し、粗利率は8.8%で、前年同期比5.7 pct減少した。主な原因は産業チェーンの需給ミスの影響を受けた。会社は市場の需要によって、生産ラインの構造と結びつけて生産経営を手配して、製品は双流、金堂、眉山、合肥などの生産基地から直接下流のコンポーネント企業に販売して、主要な取引先は世界のトップ10の光伏コンポーネント企業をカバーしました。コスト面では、21年に原材料価格が上昇し、業界の利益能力が低下し、会社は業界で着工率を大幅に引き下げたにもかかわらず、生産能力の利用率は99.47%に達し、販売台数は急速に増加した。単結晶PERC電池の平均非シリコンコストは0.18元/w以内に下がり、前年同期比11%減少した。そのうち、大サイズ非シリコンコストの低下はさらに顕著で、現在、会社の182以上の大サイズ生産能力は70%を超えている。技術研究開発の面では、会社は1 GWHWJT中試験線を新たに生産し、現在、HJTの研究開発と量産効率はいずれも大幅に向上している。同時に210サイズに基づくTOPCOM量産中試験を行い、現在1 GWプロジェクトは順調に生産を開始し、製品量産転換効率業界がリードしている。高速光起電力技術センターはまた、業界の世代間技術、HBC、ペロブスカイト、積層電池/コンポーネントなどの最先端技術の研究開発をさらに強化している。
「漁光一体」の革新的な発展モデルを普及させ、優位性の相互補完を実現する。21年末現在、同社はすでに「漁光一体」を主とする太陽光発電所48基を建設し、累計設備とネットワークの規模は2.7 GWに達し、年間決算電力は30.90億度で、売上高は16.03億元で、前年同期比36.9%増加した。会社は引き続き「漁光一体」の発展モデルを普及させ、農業の優位性と太陽光発電資源を有機的に集合させ、差別化の核心競争力を構築する。飼料事業では、営業収入が223.79億元で、前年同期比18.60%増加し、飼料販売量が551.59万トンで、前年同期比5.1%増加した。会社はすでに Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) 傘下の飼料業務の買収を完成し、さらに優位性の相補的な産業協同を形成し、市占率を高め、業界のリード地位を強固にする。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の売上高はそれぞれ982.71112517135736億元で、前年同期比54.8%、14.5%、20.6%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ156.47、170.48、171.54億元で、前年同期比90.6%、9.0%、0.6%増加した。現在の株価は20222024年のPEに対してそれぞれ11.82、10.85、10.79倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスク要因:太陽光発電の新規組立機が予想に及ばないリスク;生産能力の拡張が予想されるリスクに及ばない。バッテリーチップ技術の研究開発は予想されるリスクに及ばない。
