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会社の2価HPVワクチンの発行のリズムは順調で、市場の予想を上回って、生産と販売は両旺です
ワクチン製品が生産された後、中検院に送ってロット発行を行ってから正式に販売することができるため、ワクチンロット発行のリズムはワクチン製品の販売に影響を与える重要な一環である。中国検察院のデータによると、2022年4月30日現在、同社の2価HPVワクチンは今年累計109ロットの発行を行い、発行部数は約9501000万本と推定されている。そのうちQ 1は約650700万本、4月は約 Hpf Co.Ltd(300350) 万本で、単月の生産量と発行部数は300万本を突破する見込みで、市場の予想を上回っている。現在の中国HPVワクチンの供給が需要に追いつかない状況を考慮して、会社の二価HPVワクチンは現在生産と販売が盛んな状態にあり、ロット発行量が大幅に増加することは会社の二価HPVワクチン業務の急速な放出を助力する。
政府プロジェクトは民衆のHPVワクチン接種認知率を高め、会社の製品は定価の優位性を持って広い市場空間を開く。
中検院のHPVワクチンのロット発行量の試算によると、20172021年に中国で累計約2000万人がHPVワクチンの全過程免疫接種を完了した。中国の9-45歳の女性の数は約3.81億人で、現在、中国のHPVワクチン接種の適齢女性における浸透率は約7%にすぎない。われわれは現在、中国のHPVワクチンの浸透率がさらに向上するには大きな余地があると考えている。一方、近年、WHOが正式に「子宮頸癌の除去を加速させるグローバル戦略」をスタートさせるにつれて、中国はWHOの呼びかけに応え、衛健委員会はすでに多くの省と都市で試験をスタートさせ、子宮頸癌疫苗の一部の年齢層での無料接種を推進している。一部の地方政府は国産HPVワクチンの購入を行い、HPV接種の宣伝普及をさらに推進し、子宮頸癌の危害とHPVワクチンの接種に対する民衆の認知率を高めた。一方、会社の2価HPVワクチン製品の価格設定は輸入HPVワクチンと比較して著しい価格優位性があり、会社の2価HPVワクチンの単本価格は約4価HPVワクチンの40%、約9価HPVワクチンの25%にすぎない。私たちは、会社の定価はHPVワクチンの可及性の問題を十分に考慮し、低い定価戦略は輸入製品と差を開け、民衆のHPVワクチンに対する支払い意欲をより高くし、それによって会社の製品が発売された後の急速な放出量の増加を推進し、同時にHPVワクチンの中国での接種の浸透率をさらに向上させると考えている。2つの要因に基づいて、年間利益予測を再び引き上げた。
中国HPVワクチンは現在依然として需給の不均衡状態にあることを考慮して、会社の2価HPVワクチンは急速に量を放出して増加して、生産量とロット発行のリズムは持続的に予想を超えて、同時に製品の急速な量を放出して増加して規模化の効果をもたらして、会社の純金利のレベルを高めます。そのため、(1)2022年Q 1と4月の単月会社のHPVワクチンの生産量とロット発行数が予想を超え続け、年間HPVワクチンの生産量と販売量が私たちのこれまでの予想を上回る見込みである。(2)当社のQ 1単四半期のHPVワクチンの純利益率は45%前後に達し、HPVワクチンの生産販売台数が予想を上回っていることに伴い、年間HPVワクチン業務の純利益率は当社のこれまでの予想を上回る見込みである。
上記の2つの予想を超えた要因に基づいて、20222024年の利益予測を上方修正しました。20222024年会社の営業収入は107.79/149.00/182.58億元から114.17/161.58/202.79億元に引き上げられた。帰母純利益は40.60/60.11/76.80億元から46.60/66.67/91.88億元に上昇した。会社が株式を増資したため、EPSは調整後5.29/7.80/10.44元で、2022年4月29日の株価161.4元/株に対応し、PEは30/21/15倍だった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
会社の2価HPVワクチンの販売が予想に及ばないリスク;中国の他の国産HPVワクチンの発売競争に伴い、製品の値下げリスクが激化している。会社の体外診断業務の販売が予想に及ばないリスク;会社の九価HPVワクチンなどの研究開発の進展は予想されるリスクに及ばない。
