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イベント: Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。2021年に会社の営業収入は33.71億元を実現し、前年同期比54.40%増加した。帰母純利益は0.65億元で、前年同期比76.35%減少した。非後帰母純利益は0.39億元で、前年同期比83.94%減少した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は9.42億元で、前年同期比21.25%増加した。帰母純利益-1.69億元;非後帰母純利益-1.77億元を差し引いた。
また、2022年第1四半期の営業収入は6.15億元で、前年同期比8.35%増加した。帰母純利益は0.41億元で、前年同期比3.87%増加した。非後帰母純利益は0.35億元で、前年同期比4.06%増加した。
大家居戦略は着実に推進され、品類の伸びを維持している。
会社は引き続き大家庭戦略を推進し、たんすから戸棚、木戸、完成品のセットなどの製品を徐々に開拓し、消費者の全品類のワンストップ購入の需要を満たす。2021年、会社の大家庭注文の割合は着実に上昇し、小売客単価は10%以上の成長率を維持し続け、会社の業績成長の主な駆動力の一つとなっている。商品別に見ると、1)全体のたんすは21年で20.37億元の売上高を実現し、前年同期比16.22%増加した。2)戸棚製品は21年に2.10億元の売上高を実現し、前年同期比52.55%増加した。主に会社が大家庭戦略を貫徹したため、戸棚マーケティング活動を拡大した。3)木門製品は21年に8億4500万元の売上高を実現し、前年同期比653.81%増加した。4)完成品セット製品は21年に1億3600万元の売上高を実現し、前年同期比54.23%増加し、大ホーム戦略の下で全ハウスセット系の理念の普及が効果を得た。5)ドア・窓業務は21年で0.61億元の売上高を実現し、前年同期比29.57%増加し、ドア・窓業務の注文は着実に増加した。
小売+工事ルートの二輪駆動、全ルートの管理深化
ルート別に見ると、2021年の会社の販売、大口業務、直営はそれぞれ24.61億元/7.40/0.82億元の収入を実現し、前年同期比26.63%/49.48%/23.99%増加した。具体的に見ると、1)小売業務の面では、会社は全ルートで流量を奪い取り、高校の低消費レベルに適応するブランドマトリクスを構築し、都市運営プラットフォームモデルを量子化し、高線都市経営の圧力を分担し、デジタル化システムに頼って持続的に販売店を割り当てることを推進している。同時に、会社はバッグを持って、個性的な家装、芸術の整装、新小売、対外貿易などのルートで積極的に配置して、全体の販売の増加を助力します。2)大口の業務において、会社は湖北千川の高い増加を実現するために利益を得た。会社は一部の住宅企業に対して信用減損損失と資産減損損失を計上し、21年の帰母純利益が前年同期比大幅に下落した。大口業務に対するリスク管理制御を強化するため、会社は中央企業、国有企業を核心とし、良質な民間企業を補助とする顧客基礎を明確にし、顧客構造を持続的に最適化した。
22 Q 1収益力は前月比で回復し、期間費用率の管理制御は比較的に良い
21年の会社の総合粗利益率は33.94%で、前年同期比2.76 pct下落した。主な原因は疫病の下で会社がディーラーに対する支持を強化し、利益を端末に譲り、低毛利製品の割合が急速に上昇したことだ。22 Q 1会社の総合粗利率は35.77%で、前年同期比3.09 pct増加し、前月比1.83 pct増加し、利益能力は好転した。
期間費用の面では、21年の会社の期間費用率は20.99%で、前年同期比1.91 pct減少し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ9.47%/5.49%/4.87%/1.16%で、前年同期比はそれぞれ-1.42/-0.71/+0.14/+0.09 pctで、そのうち財務費用率の上昇は主要子会社の湖北千川支付借入金利によるものである。22 Q 1社の期間費用率は23.54%で、前年同期比1.90 pct増加した。総合的な影響の下で、21年の会社の純金利は0.05%で、前年同期比12.30 pct下落し、主に会社が恒大に対して信用減損損失2.1億元、資産減損損失0.29億元を計上したことによる。22 Q 1の純金利は8.90%で、前年同期比1.28 pct下落した。
投資提案:会社は全ルートで管理を深化させ、「小売+工事」の二輪駆動、大家庭戦略を絶えず推進している。20222024年の営業収入は38.86、44.53、49.48億元で、前年同期比15.28%、14.59%、11.12%増加すると予想されています。帰母純利益は3.51、3.98、4.58億元で、前年同期比437.47%、13.39%、15.08%増加し、PEは7.9 x、6.9 x、6.0 xに対応し、購入-Aの投資格付けを与えた。
リスクヒント:原材料価格の変動リスク;製品需要の増加が予想されるリスクに及ばない。業界競争がリスクを激化させる。疫病の繰り返しリスク。
