\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 215 Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
イベントの概要
同社の2021年の営業収入は12.74億元で、前年同期比+34.89%だった。帰母純利益は0.88億元で、前年同期比+15.51%だった。非帰母純利益は0.86億元で、前年同期+47.14%だった。EPSは1.25元です。22年第1四半期の営業収入は3.48億元で、前年同期比+20.17%だった。帰母純利益は0.29億元で、前年同期比+44.78%だった。非帰母純利益は0.24億元で、前年同期比+24.16%だった。
分析判断:
大単品が高く成長し,直営販売がそろって力を入れる
会社の21年の収入が34.9%増加したのは、飲食チェーン化の加速による市場増加量と飲食のコスト削減による構造増加量のおかげで、さらに重要なのは会社が絶えず内功を修練し、取引先のサービス能力を高め、油条、蒸し焼き餃子などの大単品を作り、製品の供給を絶えず豊かにしていることだ。
製品別に見ると、同社の揚げ物類/焙煎類/蒸煮類/料理類およびその他の収入はそれぞれ6.60/2.23/2.56/1.30億元で、それぞれ前年同期比+26.6%/+19.10%/+39.20%/+162.11%で、各細分化品類はいずれも好調に増加し、そのうち油条/蒸煎餃子/麺点類などの大単品の売上高はそれぞれ前年同期比+34.65%/+167.87%/+29.98%で、蒸煎餃子は同社の研究開発と普及のおかげで、倍増以上の成長を実現した。また、同社の21年間のプレハブ収入は1400万元余りで、前年同期比+34.5%増で、今後もプレハブ分野の配置を模索し続ける。販売モデルを見ると、会社の直営/販売収入はそれぞれ5.11/7.59億元で、それぞれ前年同期+51.62%/+25.35%で、直営ルートは核心顧客と長期協力の同盟関係を構築し、百勝中国、海底すくい、ワーレスなどの大B顧客はいずれも良好な成長を遂げた。そして絶えず新しい取引先を開発し、21年にいくつかの成長性が比較的に良く、発展潜在力の大きい飲食企業を管理システムに組み入れ、大取引先の数は168社に増加し、前年同期+93.1%だった。会社の販売ルートは主に中小飲食の取引先をカバーして、ディーラーの数は968個に達して、重点的に配置して朝食、団食と外食などのシーンの取引先を発展させて、販売業務はディーラーの数の増加と販売ネットワークの拡張に従って、規模は持続的に増加します。地域別に見ると、同社の北区/南区の収入はそれぞれ前年同期比+21.01%/+41.76%で、現在のディーラーは508460社あり、その後、蕪湖の生産能力の生産開始に伴い、両地域の規模は依然として拡大している。
22 Q 1会社は引き続き安定した成長を維持して、疫病の影響がありますが、私達は会社のきわめて強い取引先のサービス能力とリスクに耐える能力のおかげで、同時に絶えず新しい取引先を開発して、蒸しギョーザ、焙煎などの製品の放量、収入は20.2%の悪くない成長を実現しました。
粗金利の引き上げは主業の利益の引き上げを推進し、非帰母純利益の高増加を差し引く
コストの面から見ると、会社の21年の粗利率は22.36%で、前年同期より+0.65 pctで、小麦粉、大豆油などの原材料の価格は上昇が多いが、豚肉の価格は下落が多く、同時に会社は生産技術の最適化、製品構造の向上などの方式を通じて粗利率の向上を推進し続けている。費用側から見ると、会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ3.33%/8.43%/0.71%/0.38%で、それぞれ前年同期より+0.05/+0.04/-0.006/+0.02 pctで、費用側全体の変化は大きくなく、経営は安定している。その他の収益項目では、政府の補助金の減少により、他の収益が2576万元から140万元に減少し、利益に影響を及ぼしている。総合的に見ると、非経常損益を考慮しないで、会社の主業経営は粗金利の上昇と費用率の安定から利益を得て、非帰母純利益0.86億元を実現し、前年同期比47.14%増加し、主業の利益能力は着実に向上した。政府補助金の減少の影響で、帰母純利益は前年同期比15.51%増加した。
22 Q 1は21年の傾向を続け、粗利率は0.41 pct上昇し、費用端は基本的に安定しており、政府補助の増加により、帰母純利益は44.7%上昇し、主業控除の非帰母純利益は24.16%増加し、純金利は1.35 pctから8.1%上昇した。
飲食サプライチェーンを深く耕し、成長潜在力を期待できる。
会社は飲食サプライチェーンを深く耕し、飲食チェーン化、標準化と集約化供給の大趨勢から利益を得て、発展してから今まで完備した飲食顧客サービスシステムを創立して、大顧客の柔軟化供給の需要を満たすことができて、また大単品を通じて迅速に販売モデルを拡大することができます。ルートの端から見ると、会社は引き続き各細分化分野のトップ企業と協力し、大B企業のより多くの需要を掘り起こす。一方、面積はより多くの小さなB顧客をカバーすることを極めて推進し、小さなB顧客の需要に対してより多くの汎用製品を開発し、ディーラーを通じて小さなBルートの発展を加速させる。製品の端から見ると、会社は引き続き大きな単品を作り、シーン化の研究開発を通じて単一製品の消費シーンと弾力性を拡大し、同時により多くの億を超える単品を育成し、重点的に4つの核心製品ラインを作り、プレハブの生産販売を強化している。会社は得がたい飲食サプライチェーンの良質なプレーヤーで、特に冷凍米麺製品の分野ですでに先発優位を備えており、会社が飲食サプライチェーンの需要を持続的に模索し、より多くの市場機会を掘り下げ、業績の量と市場競争力を絶えず拡大していることを期待している。
投資アドバイス
最新の財務報告書を参考にして、私たちは会社の22-23年の営業収入の16.15/20.8億元の予測を維持し、24年の営業収入の予測24.13億元を追加しました。調整会社の22-23年のEPS 1.40/1.86元の予測は1.32/1.71元に達し、24年のEPS 2.27元の予測を追加した。2022年4月29日の47.00元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ36/28/21倍で、会社の「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
業界競争の激化、原材料価格の上昇、食品安全