\u3000\u30 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 51 Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
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最近、同社は2021年報と2022第1四半期報告書を発表した。2021年間の会社の営業収入は187869億元/+11.69%で、帰母純利益は230.64億元/+4.01%で、非帰母純利益は218.50億元/+7.71%で、基本1株当たり利益は4.04元/+8.89%である。
2022年第1四半期、会社の営業収入は合計352.60億元/+6.24%で、帰母純利益は40.03億元/+16.28%で、非帰母純利益は37.75億元/+14.40%で、基本1株当たり利益は0.68元/+17.24%だった。
投資のポイント
核心エアコン業務に焦点を当て、リーダーシップを強固にし、輸出駆動に明るい目を向ける。同社は2021年に年間1878億6900万元の売上高を実現し、前年同期比11.69%増加し、収入規模は疫病前のレベルに近い。このうち、国内販売収入は122305億元/+0.78%で、海外販売収入は225.35億元/+12.56%で、海外販売業務の回復は強く、収入規模は2018年の水準を超え、主なコアエアコン業務業界全体の輸出は高くなり、リーダーの集積優勢が現れた--産業オンラインデータによると、2021年の中国の家庭用エアコンの販売台数は前年同期比7.9%増の15259万台に達し、疫病前のレベルに回復し、そのうち輸出は6789万台/+11.0%で、国内販売は8470万台/+5.5%で、業界は外販に駆動されているが、同社はトップの優位性で2021年にエアコン業務から131713億元の収入を得て、総収入の70.11%を占めており、規模は2020年より13.96%の2桁の安定した成長を実現し、成長率は自身全体より高い。「暖通エアコン情報」のデータによると、2021年の格力中央エアコンは中国中央エアコン業界の販売規模が唯一200億を超えたブランドで、「産業オンライン」のデータによると、格力エアコンの2021年の家庭用エアコンの国内販売台数は37.4%のシェアで27年目に優勝した。
利益の圧力を受けて費用をコントロールし、多元化して産業協同を構築する。同社は2021年全体の粗利益率が24.28%で、前年同期比1.86ポイント減少し、そのうちエアコンの粗利益率は31.23%/-3.54 pctで、家電業務の原材料コストが総営業コストに占める割合は88.27%に達し、原材料価格の上昇はその影響が大きく、昨年、同社の原料コストは13.64%大幅に上昇し、全体の利益空間を圧縮した。一方、会社は制御費を強化し、2021年の販売/管理/研究開発費用率は-1.52 pct/+0.03 pct/-0.23 pctに変動した。一方、多元化の歩みを加速させ、市場の境界を広げ、家電の細分化分野での影響を深めるほか、産業チェーンの上下流に着目し、スマート装備、新エネルギーなどの見通し業界を配置し、2021年にグリコチタンの買収を通じてリチウムイオン電池、新エネルギー商用車などの分野に切り込んだ。同年、その完全子会社ゼロ境界集積回路有限会社の営業収入は50%を超える成長を実現し、製品の出荷量は7000万個を突破し、スマートホーム家電、新エネルギーなどの多くの分野でチップサポートを提供し、産業協同を形成した。2021年の工業製品、インテリジェント装備、グリーンエネルギー収入はそれぞれ31.95億元/8.58億元/29.07億元で、前年同期より急速に+38.60%/+42.77%/+63.13%増加した。
強大なルートの基礎は市場の沈下を把握し、オンラインマーケティングの転換は効果的である。線の下端では、今年3月の政府活動報告書が家電製品の下郷を再提出し、格力は国民ブランドとして、販売拠点が全国の各級都市と農村に広がり、27社の販売会社、3万余りの専門店がルートの優位性を構成し、年報の統計によると、沈下市場は70%の人口基数で2021年の家電市場規模の31.5%を占め、2775億元に達し、2020年より8.9%増加し、増加幅は全体市場の5.7%をはるかに上回った。その浸透率は都市をはるかに下回っており、会社の核心品類エアコンの都市保有量は150台/百戸で、農村は74台/百戸にすぎない。年報によると、2021年の中国のオンラインチャネル小売額は全体の家電市場の52.9%を占め、2年連続で半分を超えた。同社の発力電子商取引運営では、ネットショップの総合化モデルチェンジと導入を行い、生放送帯貨と爆金戦略を兼ねて、2021年にファンと空気エネルギー給湯器を主とする生活電器の新製品の販売台数が上昇した。奥維雲網によると、昨年の格力電気暖房器、扇風機、除湿機、空気エネルギー給湯器などの製品のオンライン小売額シェアはいずれもTOP 2に位置し、オンラインマーケティングの効果が現れた。
投资建议: Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) は中国の家电のトップの1つとして、复雑で変化の多い国际経済情势の下で安定した成长を维持して、同业の多元化の拓品の基础の上で、またハイエンドの制造と新エネルギーなどの产业の関连する上下流に切り込むことに力を入れます。当社は2022年から2024年までの1株当たり利益がそれぞれ4.71、5.38、5.99元で、今後3年間のPEは6.6倍、5.8倍、5.2倍で、購入-Aの提案を維持すると予測しています。
リスクヒント:多元化の推進は理想的ではない。疫病は繰り返したり、予想を超えたりしている。原料価格は上昇し続けている。国際情勢の下で海外消費は弱体化している。
