\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 111 Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
個人購読業務は急速に増加し、会員構造の最適化は持続的に行われている:2022 Q 1中国の個人事務サービス購読業務の収入は4.26億元で、前年同期比36.72%増加した。Q 1月の生活設備数は増加し、有効会員数は健康に成長した。2022 Q 1社の主要製品の月間アクティブ設備数は5.72億で,前年同期比14.86%増加した。このうち、WPS Office PC版の月間アクティブ設備数は2億3200万台で、前年同期比17.17%増加した。モバイル版の月間アクティブ設備数は3.36億元で、前年同期比14.29%増加した。同社の他の製品、例えば金山詞覇などの月間活発な設備数は500万近くに達している。会社の主な目標は料金率の向上と短期ユーザーの長期ユーザーへの転化を推進することであり、現在、個人ユーザーの基数は絶えず拡大し、使い捨て購入と低価格会員の割合は持続的に低下しており、将来、会社の個人購読業務は安定した成長を維持できると予想されている。
機構の購読とサービス業務の増加は迅速で、デジタル化事務プラットフォームは頭の取引先を与えることができる:2022 Q 1中国の機構の購読とサービス業務の実現収入は1.45億で、前年同期比78.72%増加した。会社の機構の購読収入は主に政企業の頭の取引先の貢献から来て、金山のクラウドドキュメントの中台は企業の事務効率と安全性に対して明らかに奮い立って、そのため大型中央企業と金融機関のプロジェクトの着地状況は良好です。同時に、会社は大企業の内部情報の私有化の需要に対して、エネルギーを与える方式でサービスを提供して、コンポーネントと能力を提供して企業が自分のデジタル化事務プラットフォームを作ることを助けます。会社のクラウドと協力製品と解決方案の品質が絶えず向上するにつれて、同時に事務デジタルプラットフォームは絶えず政企業ユーザーの「クラウドと協力」分野での応用体験を更新し、取引先のクラウド化プロセスと浸透率はさらに増加する見込みで、私達は会社の未来のクラウドドキュメントの中台が政企業の取引先市場での発展と業績の放量を期待している。
機構授権業務の収入は短期的に圧力を受けているが、長期的には良好である:2022 Q 1中国機構授権業務の収入は2.32億元で、前年同期比10.84%減少し、主な原因は:(1)前年同期に高基数収入を実現した;(2)収入は顧客の信創計画の影響を大きく受け、党政信創市場の収入は予想を上回った。将来、この市場は政策の頼りにして市場空間が著しく拡大し、郷鎮市場が強く確定し、政企業のユーザーの需要が依然として不足しており、党政信創製品の浸透率は政策推進のリズムが明らかになった後、さらに向上する見込みであり、われわれは依然として会社機構の授権業務の長期成長に楽観的な態度を維持している。
利益予測と投資格付け:信創の推進進度の影響で、私は20222024年の帰母純利益予測13.77/18.03/23.23億元を維持し、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ64/49/38倍である。当社は中国のオフィスソフトウェアのリーダーとして、今年の信創、オンラインオフィスの加速、クラウド協力などの多重要素が業績の高速成長を推進し、「購入」の格付けを維持していると考えています。
リスクのヒント:信創の推進は予想に及ばない。有料ユーザーの増加は予想に及ばない。B/G端業務の推進が予想に及ばない
