\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 25 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
事件:会社は2022年第1四半期報告書を発表した:2022 Q 1の収入は200.34億元で、前年同期-19.79%だった。帰母純利益は14億5000万元で、前年同期比-18.61%だった。非帰母純利益は12.99億元で、前年同期-18.21%だった。
投資のポイント
業績は業界より高く、前月比で改善が目立っており、年間販売データの回復傾向に注目している。
2022年Q 1会社の営業収入は200.34億元で、前年同期比-19.79%、前月比+37.86%だった。帰母純利益は14億5000万元で、前年同期比-18.61%、環比+39.80%で、収入と利益の端はいずれも環比改善を示した。2022年第1四半期の掘削機業界の販売台数は前年同期比-39%、クレーン業界の販売台数は同-56%だった。全体的に見ると、同社の2022年第1四半期の業績はいずれも業界を上回った。私达は主な原因を判断します:(1)会社の制品の线は比较的に広くて、単一の制品の周期を防ぎます;(2)輸出が大幅に増加し、ヘッジ中国が変動した。(3 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 例えば高空作業プラットフォーム、快速放量。通年を展望して、私達は業界の表現の最悪の四半期あるいはすでに過去を判断して、輸出の高速成長に従って、同期の基数が下がって、第2四半期の下落幅は明らかに狭くなって、第3四半期から業界の下落幅は1桁まで縮小することができて甚だしきに至っては正に転じて、通年の販売データの暖かさの傾向に注目します。
安定成長政策のプラスコード、基礎建設注文の開門紅、安定成長の背景の下で業界の評価修復に注目する
2022年4月26日、中央財経委員会第11回会議は、インフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築することを強調した。今回の会議は基礎建設の重要性を強調し、基礎建設の現在と中長期の空間を開くことが期待されている。2022年Q 1 China Railway Group Limited(601390) の累計新規契約額は6057.4億元で、前年同期比84.0%増加した。そのうち、インフラ建設業務の新規契約額は5434.5億元で、前年同期比94.1%増加した。われわれは工事機械プレートの前期の回復が多く、安定した成長の背景の下で基礎建設、不動産の2つの下流の境界が改善され、修復空間を備えていると推定している。
業績の弾力性が最も大きい工事機械のリーダー、利益率の向上の論理は持続的に実行します
2022年Q 1会社の総合粗利益率は15.23%で、前年同期比-1.35 pctだった。帰母純利益率は7.02%で、前年同期+0.11 pctで、利益率はやや上昇した。期間費用率は7.04%で、前年同期比-1.96 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4.06%/1.27%/3.88%/-2.17%で、前年同期比-0.02 pct/-0.12 pct/+0.93/-2.76 pctだった。将来を展望すると、会社の利益率は依然として大きな向上の余地がある。2021年の Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) の粗利率はそれぞれ16.24%/25.85%/23.61%、販売純金利はそれぞれ6.70%/11.62%/9.51%で、会社の粗利率/純金利は依然として大きな向上の余地がある。2020年9月の混改後、会社の審査メカニズムは市場シェアから利益に転換し、会社の利益成長率と利益率の向上は業界より大幅に高く、利益能力の向上論理は持続的に実行され、業績の弾力性を解放した。
利益予測と投資格付け:疫病が業界の着工と設備の交付に不確実性があるため、後続の製造業の景気回復は依然として観察され、慎重性を考慮して、私たちは20222024年に母の純利益59(元の値70)/70(元の値80)/80(元の値86)億元に戻ると予想し、現在の市場価値はPEに対応してそれぞれ6.53/5.56/4.88倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクのヒント:業界サイクルの変動;業界サイクルが激化する。原材料価格の上昇が続くリスク
