\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 003 Zhongwang Fabric Co.Ltd(605003) )
事件:会社は2021年に収入が5.87億元、同18.49%増加し、帰母純利益が1.47億元、同4.77%増加し、非純利益が1.30億元、同4.22%増加し、EPSが1.34元で、1株当たり0.41元(税込)の配当を実現した。人民元の切り上げ、原材料価格の上昇、海運費の上昇、中国の二重制御電力制限などの影響で、会社の純利益の伸び率は減速した。
2022 Q 1会社の収入は1.52億元で、同7.63%増加した。帰母純利益は382949万元、同9.05%、非純利益は371391万元、同2.22%、EPSは0.35元だった。COVID-19疫情は会社の製品の物流、出荷に影響し、収入の伸び率はある程度減速し、上流の原料価格の上昇、為替レートの変動は会社の利益を前年同期比で低下させた。
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装飾生地の収入が急速に増加し、ソファーカバーの製品価格が上昇した。1)2021年に会社の装飾生地の収入は5.20億元、同18.10%増加し、そのうち販売量は同20.99%から241542万メートル増加し、平均価格は同2.38%から22.62元/メートル低下し、会社は積極的に海外の取引先、製品の種類を開拓し、メキシコ市場とプリント製品を新たに増加し、研究開発と革新などの優位性を強化し、収入の増加を推進した。2)2021年のソファーカバー収入は590137万元、同23.40%増加し、そのうち販売量は同16.36%から18.75万セット増加し、平均価格は同6.06%から314.70元/セット増加し、会社は下流に産業チェーンを延長し、ソファーカバー業務を積極的に開拓し、製品の価格が一斉に上昇することを実現した。
粗金利、費用率が下がり、経営キャッシュフローの純額が安定している。1)2021年に会社の粗利率は同5.11 PCTから36.83%に下がり、主に原材料コストの上昇、人民元の為替レートの上昇、海運費の上昇などによる。2022 Q 1社の粗利率は同1.02 PCTから37.52%に下がった。2)2021年に会社の販売、管理、研究開発、財務費用率は同-0.18 PCT、-0.34 PCT、-0.09 PCT、-1.38 PCTから2.72%、4.29%、3.44%、-0.61%増加し、会社は費用管理を強化し、各費用率は前年同期より低下した。3)2021年の経営活動のキャッシュフロー純額は同5.85%から1.36億元に下がり、基本的に安定している。
会社は製品競争力を強化し、顧客、生産能力を持続的に開拓する。会社はファッションの潮流を高めることを重視して、設計して競争の優位性を研究開発して、毎年人員を派遣して中国の外の材料展、家具展に参加して、国際の有名な原稿会社と協力して、国外の新しい理念、新しい材料、新しい技術を勉強して、そして取引先にその家具の製品の風格と潮流の趨勢に合う生地を出します。会社は引き続きアメリカ市場を深く耕し、メキシコ、中東、ヨーロッパ、中国の顧客をさらに開拓している。将来、会社は引き続き生産能力を拡張し、年間1500万メートルの高級装飾生地プロジェクトは2021年末に設備の調整段階に入り、2022年6月末に全面的に生産を開始し、新規の顧客の需要を満たす予定である。
利益予測と投資格付け:原材料価格の上昇などの要因が利益表現に影響するため、202223年のEPS予測を1.68/2.14元(元の値は1.82/2.21元)に引き下げ、2024年のEPS予測を2.75元に増やし、現在の株価は22年の12.3倍PEに対応し、評価値は業績の伸び率に対して低いレベルにある。会社の製品の競争優位性は明らかで、下流の取引先の粘性は比較的に強くて、新しい取引先、新しい生産能力は持続的に拡張して、未来の成長空間は比較的に大きくて、“購入”の格付けを維持します。
リスク要因:疫病の影響が予想を超え、為替レートが大幅に変動し、新しい顧客の開拓が予想を下回った。
