\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 372 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) )
事件:会社は2022季報を発表した:2022年Q 1の売上高は23.46億元で、同+19.60%増加した。帰母純利益は2.01億元で、同+44.37%増加した。非帰母純利益は1億5100万元で、同+27.87%増加した。
投資のポイント
Q 1帰母純利益は前年同期比44%増加し、利益水準は向上した。第14次5カ年計画期間中の需要増加と8つの子会社の増資による生産能力の大幅な向上により、2022 Q 1の売上高は23.46億元で、同+19.60%増加した。帰母純利益は2.01億元で、同+44.37%増加した。費用の減少は明らかで、販売費用は0.21億元で、前年同期比22.24%減少した。財務費用は0.38億元で、前年同期比6.42%減少した。利益レベルが向上し、2022 Q 1は純利益8.58%を実現し、前年同期比0.87 pct上昇した。粗利率27.78%を実現し、前年同期比6.76 pct上昇した。
在庫、契約負債が大幅に増加し、業績は高い成長を維持する見込みだ。報告期間内に販売規模の拡大の影響を受けて、原材料備蓄などはいずれも増加し、会社の2022 Q 1在庫は62.50億元で、前年同期比19.39%増加し、生産規模である。契約負債は9.76億元で、前年同期比354.62%増加した。在庫、契約負債などの展望的な指標の増加は、会社の注文が十分であることを証明し、業績は高い成長を維持する見込みだ。後続の研究開発資金の投入と国有企業改革の加速推進に伴い、核心競争力を維持し、会社の持続可能な、高速発展を実現することが期待されている。
内生外延二輪駆動で、会社は金の発展段階に入った。内生の方面で、会社は十分に下流の軍機の放量、国産の民間機の市場の発展と民間の航電システムの国産化率の向上から利益を得て、同時に会社は差別化のハイエンドの製品を切り口にして、船舶、兵器、宇宙、電子などの非航空防衛市場を開拓することに成功しました。非航空民品分野では、スマートシステムの投入を増やし、スマート都市、機械電気自動化、電子情報、基礎デバイスなどの分野に関連し、利益能力がさらに向上する見込みだ。外延の面では、十四五期の業界の高景気と国有企業の改革の加速推進から利益を得て、会社は航空工業グループ傘下の航電システムの専門化統合と産業化発展プラットフォームとして、会社の航電プレートの託管業務の順調な進行も会社に資本運営空間が存在させ、金の発展段階に入ることを加速させることが期待されている。
利益予測と投資格付け:航空宇宙業界の持続的な高景気度と会社の航電システムの核心サプライヤーとしての市場地位に基づき、20222024年の帰母純利益はそれぞれ10.35/12.95/15.83億元、EPSはそれぞれ0.54元、0.67元と0.82元、PEはそれぞれ32/25/21倍と予想され、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:1)軍品注文の変動のリスク;2）新製品の研究開発及び市場開拓が予想に及ばない；3）システムリスク。
