\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 304 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
事件:会社の公告2021年の売上高は253.50億元で、前年同期より+20.14%だった。帰母純利益は75.08億元を実現し、前年同期比+0.34%だった。2022 Q 1の売上高は130.26億元で、前年同期比+23.82%だった。帰母純利益は49.85億元で、前年同期比+29.07%だった。
投資のポイント
2021年に順調に官を収め、年間の実際の販売が目立った:2021年の白酒業務の売上高は244.40億元で、前年同期+21.8%で、販売量は前年同期比18%増加し、価格は+3%増加した。そのうち、中高級製品の収入は215.21億元で、前年同期比+21.95%で、88.06%を占め、夢6+の増加は中高級の割合を持続的に向上させた。地域別に見ると、会社の省内収入は118.01億元で、前年同期+18.12%で、2021年末までに省内のディーラー数は2950社で、単一のディーラーの貢献収入は400万元で、前年同期より2020年に79万元増加した。省外収入は135.50億元で、前年同期比+21.95%で、省外ディーラーは5192社あり、単独貢献収入は261万元で、前年同期比74万元増加した。2021年末現在、契約負債+その他の流動負債は178.44億元で、前年同期比82.45億元増加し、側面は会社の実際の販売が好調であることを示している。通年販売粗金利75.32%、前年同期+3.05 pct、白酒粗金利77.07%、前年同期+2.60 pct、販売費用率/管理費用率はそれぞれ13.98%/7.22%、前年同期+1.64/-0.97 pct、販売純金利29.64%、前年同期-5.83 pctで、主に2021年の取引性金融資産収益の減少である。
2022 Q 1の業績は予想に合致し、純金利は上昇軌道に戻った。2022 Q 1の売上高は前年同期比+23.82%で、Q 1末までの契約負債+その他の流動負債は104.5億元で、前年同期比+64.3%だった。売上高の粗利率は77.30%で、前年同期比+1.14 pct、販売費用率/管理費用率はそれぞれ6.59%/4.05%で、前年同期比+0.28/-0.61 pctで、費用のコントロール力が強く、販売純金利は前年同期比1.53 pctから38.29%増加し、四半期の前年同期比上昇軌道に戻った。
内部改革+株式インセンティブの増加、青色経典シリーズの後続の表現を期待する:会社は2021年に株式インセンティブ計画を発表し、収入を目標として20212022年の収入は前年同期比15%を下回らない。会社は経営目標を発表し、売上高が前年同期比15%以上増加した。私达は会社が1年余りの改革を経験したと思って、今の主要な大きい単品の表现から见て、梦6+は600元の価格の段阶に立って、梦3水晶版はすでに省内の古い梦3の交换を完成して、天の青は世代を変えて进级して次第に沈んで、海の青は商品を止めて进级して、双沟と青の経典のシリーズは别に运営して、すべて良性の成り行きを体現しています会社は4月21日にすでに“大幹70日・夏の嵐”のマーケティングの特別行動をスタートさせて、内部のメカニズム、製品の卸売価格、ルートの表現などはすべて安定して、会社が順調に経営目標を達成することを助けることができることを期待します。
利益予測と投資格付け:会社は引き続き大きな単品を作り続け、夢6+はすでにポテンシャルエネルギーの軌道に乗っている。われわれは20222024年の収入を304.2/358.4/41.8億元に調整し、外部環境情勢と疫情管理制御の影響の持続性はまだ確定していない。われわれはEPSを6.22/7.35/8.53元(20222023年の前値は6.26、7.52元)に調整し、2022年の対応PEは23倍で、「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント:青色の経典シリーズは予想に及ばず、疫病の影響は予想を超えた。
