\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 568 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) )
投資のポイント
事件:2022 Q 1会社の売上高は10.37億元で、同37.73%増加した。帰母純利益は4億5900万元で、同25.08%増加した。非帰母純利益は4億4500万元で、同30.78%増加した。加重平均ROEは0.70 pctから5.77%まで減少した。
併合国源&盛運2022 Q 1帰母同25%増、生活ごみ入庫量同48%増214.68万トン。2022 Q 1会社の売上高と帰母純利益の増加は主に新プロジェクトの運営、買収の国源環境保護、盛運環境保護合併表、および新会計準則に基づいて試運転期間のプロジェクト収入とコストを確認したことによるものである。2022 Q 1の粗利率は52.94%で、同5.90 pct、帰母純金利は44.30%で、同4.48 pctだった。1）ゴミ処理規模：2022 Q 1ゴミ入庫量223.30万トン、同46.33%増、そのうち生活ゴミ入庫量214.68万トン、同48.07%増。2)発電効率:2022 Q 1完成発電量7.74億度、同37.87%増加、インターネット利用電力6.34億度、同37.25%増加、トン発電量361度/トン、トンインターネット利用電力295度/トン。
固廃の開拓成果は豊富で、2022 Q 1ごみ焼却は1000トン/日増加した。2022 Q 1,1)ごみ焼却:平泉400トン/日ごみ焼却プロジェクト、永安600トン/日ごみ焼却EPCOプロジェクトを追加。2)シェフ:永強600トン/日厨余処置プロジェクトに署名する。3)設備、EPC及びサービス:谷城県のごみ処理設備と設置項目を新たに追加し、落札金額は1.21億元である。4)ごみの転送:瓯海区の4億4900万元のプロジェクトを落札した。会社は増量市場で競争力が強い。
2022 Q 1経営キャッシュフローの純額は前年同期比162.58%増加し、返済は好転し続けた。2022 Q 1,1)経営性キャッシュフローの純額は4億5300万元で、同162.58%増加し、主に商品を販売し、労務を提供して受け取った現金の増加によるものである。2)投資性キャッシュフローの純額は-14.45億元で、232.87%減少し、主に建設中の投資支出の増加と盛運環境保護の買収によるものである。3)資金調達性キャッシュフローの純額は13.59億元で、同890.50%増加し、主に貸付金の増加によるものである。
固廃主業の成長&利益がリードし、手を携えて青山を高氷ニッケルから正極材料の奥行きに配置した。会社の固定廃棄主業は高成長&高利益で、2021年末にごみ焼却はすでに2.84万トン/日を出荷し、79%の成長空間を保存し、2021年の運営粗利率は67%が同業をリードしている。1)コスト端:設備の自作、コスト管理制御能力が強く、2020年末にすでに投入されたプロジェクトトンの投資は同業平均値より22%低く、運営期間の減価償却償却償却は低い。2)収益先:20202021年に新たに落札されたプロジェクトの平均処理費は91/95元/トンで、業界の平均値より19%/6%高い。20162021年トンのインターネット接続電力量は3%増加し316度/トンに達した。会社は手を携えて青山に資源&技術を導入して新エネルギーコースに入り、1)インドネシア青山園区に年間4万トンの高氷ニッケルプロジェクトを建設する計画である。2)盛屯、青山と共同で高氷ニッケル精錬、高ニッケル三元前駆体、高ニッケル正極材料生産及び関連項目を開発し、年間20万トンの高ニッケル三元正極材料を建設する計画である。
利益予測と投資格付け:固廃主業の成長エネルギーが十分で、リチウム電気新材料を配置して第2成長曲線を作り、会社のプロジェクトの最新建設の進展に基づき、20222024年の帰母純利益予測19.38/24.36/32.72億元を維持し、現在の市場価値は20222024年のPEが16/13/10倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:プロジェクトの進展は予想に及ばず、協力側の青山平倉リスク、政策リスク、業界競争が激化した。
