\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 690 Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。
半導体湿式設備の急速な放出量、会社の収入端の持続的な高速成長
2021年、同社は20.84億元の売上高を実現し、前年同期比49.18%増加した。新しいユーザーを開拓し続け、年間注文額は11.20億元に達し、前年同期比111.32%増加し、2021年に湿式設備の納品量は大幅に向上した。2高純工芸集積システムは営業収入が10.78億元を実現し、前年同期比24.86%増加し、比較的速い成長態勢を継続した。3光センシング及び光デバイスの営業収入は3.03億元で、前年同期比3.72%減少し、比較的安定している。2022 Q 1会社は営業収入5.48億元を実現し、前年同期比136.98%増加した。
湿式設備の粗利率は上昇段階に入り、非経常損益は会社の純金利レベルに影響を及ぼす。
2021年に会社は母の純利益2.82億元を実現し、前年同期比8.12%増加し、収入側の成長率をやや下回った。2021年の会社の販売純金利は13.64%で、前年同期比-5.02 pctで、利益レベルは低下した。1毛利端、2021年会社全体の粗利益率は36.19%で、前年同期比-0.60 pct、高純技術集積システム、半導体設備、光センシング及び光デバイスの粗利益率はそれぞれ34.71%、32.48%、50.43%で、それぞれ前年同期比+2.95 pct、+2.63 pct、-4.92 pctで、全体の粗利益の低下は主に光センシング及び光デバイスの収入の割合の低下によるもので、湿式洗浄設備の粗利益率は上昇段階にある。②費用端、2021年会社の期間費用率は23.82%で、前年同期-2.23 pctで、そのうち販売、管理(研究開発を含む)、財務費用率はそれぞれ前年同期-0.35 pct、-0.19 pct、-1.69 pctで、主な規模効果である。③2021年の会社の非経常損益は1.20億元で、前年同期比-20.24%で、主に公正価値の変動が少なく、2021年の会社の非帰母純利益は前年同期比46.57%増加し、収入の伸び率に近づき、実際の利益レベルは安定している。2022 Q 1年会社は母の純利益0.22億元を実現し、前年同期比70.78%減少した。主な系会社は間接的に Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) を保有している。
湿式設備は14 mnプロセスプロセスプロセスにカバーされ、国産代替は成長空間を開く。
会社の湿式技術設備が配置した技術路線:溝式設備と単片機設備を提供し、現在の中国産線の成熟技術と先進技術に関連するすべての湿式技術をカバーする。また、同社が提供する湿式設備は先進技術にも応用でき、主にストレージ(DRAM、3 D Flash)、先進論理製品であり、シート技術、化合物半導体、金属剥離プロセスなどの特殊な技術類をカバーしている。会社は先進的なプロセスの28ナノノードですべてのプロセスの設備の注文を獲得して、14ナノメートル以下のプロセスでも注文を獲得して、国産の代替駆動の下で、中長期は急速な発展を実現することが期待されています。
利益予測と投資格付け:疫病などの影響を考慮して、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ4.02(前値4.83)億元、5.74(前値7.16)億元、7.64億元と予想され、現在の株価対応動態PEはそれぞれ25、17、13倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:新製品の研究開発が予想に及ばず、注文先の突破が予想に及ばないなど
