\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 323 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) )
投資のポイント
事件:2022年第1四半期の会社の営業収入は27.27億元で、前年同期比32.04%増加した。帰母純利益は1億5900万元で、前年同期比34.3%減少した。
固定廃棄純利益は約69%増加し、ガス購入と販売の差額は赤字から黒字に転じた。1)固廃プレート:収入は同38.42%から15.13億元に増加し、純利益は69%から2.48億元に増加し、主にごみ焼却新プロジェクトの生産開始、環境保護収入の増加、プロジェクトの生産能力利用率とトンのインターネット利用が持続的に上昇し、2022 Q 1会社のトンのごみインターネット利用は330度に上昇した。2)エネルギープレート:収入は同35.83%から8.28億元に増加し、主に天然ガスの販売量が増加し、販売平均価格が上昇したことによる。
国際ガス価格の上昇&配気制限政策のため、2022 Q 1エネルギー業務の損失は約1.6億元である。会社はすでに順価&ガス源の供給の多様化を積極的に推進し、3月中下旬から工業顧客の一部のガス量、ガス価格はいずれも上昇し、4月の天然ガス購入、販売差額の逆転状況が逆転する見通しだ。
3)排水プレート:収入は同42.92%から1.47億元に増加し、主に一部の汚水処理場の移行期間の汚水処理決算収益を補充確認し、汚水管網の運営収入の増加が影響した。
「大固廃」戦略は着実に推進され、未出荷ごみ焼却プロジェクトの規模は25%を占めている。2022年3月末現在、会社の生活ごみ焼却発電はプロジェクト規模34150トン/日(株式参入プロジェクトを含まない)で、そのうちすでに生産規模25550トン/日、試運転規模500トン/日、建設規模3350トン/日、建設規模1450トン/日、未建設規模3300トン/日である。
会計政策の影響を除いて、経営性キャッシュフローの純額は約1億元である。1)2022 Q 1会社の経営活動キャッシュフローの純額は同123.56%から-1.12億元に減少し、主なエネルギー業務Q 1の前年同期比の損失、売掛金の返済に明らかな改善がなく、解釈第14号と関連報告規定の執行によるものではない。解釈第14号の影響を除くと、経営活動のキャッシュフローの純額は約1億元である。2)投資活動のキャッシュフロー純額は-8.86億元で、同6.75%増加した。3)資金調達活動のキャッシュフロー純額は7.42億元で、同21.36%増加した。
費用制御は良好で、期間費用率は2.54 pctから11.43%に低下した。このうち、販売、管理、研究開発、財務費用率はそれぞれ0.24 pct、0.95 pct、0.64 pct、0.71 pctから1.03%、5.13%、0.79%、4.49%減少した。
持株株主の増加は、長期的な発展の自信を示している。会社の持株株主の親会社である南海ホールディングスは、今後6カ月以内に会社の株を合計600万株を下回らず、1000万株を超えない計画だ。4月28日現在、南海ホールディングスは累計313.47万株を増やし、総株価の0.38%を占めている。
固廃産業園は先発優位対標「無廃都市」を備え、本を下げて効果を増やし、異郷の複製を実現する。第14次5カ年計画期間中、国は100の「廃棄されていない都市」の建設を推進した。会社は中国初の固廃全産業チェーン総合園区-南海固廃処理環境保護産業園を建設し、社会総合コストの最小化の優位性と先発優位性を備えている。総合産業園はエネルギー協同、環境保護施設協同、処理・処置協同の三大優位を通じて、コスト削減と効率向上を実現し、現在順徳、開平等の多省市で移植・普及に成功し、成功経験を蓄積し、未来の複製・普及が可能である。
利益予測と投資格付け:当社はその優秀な横拡張&統合能力によって、利益規模の向上を持続的に開拓し、ガス業務は順調に回復的な成長を迎える見込みだと考えています。我々は20222024年の帰母純利益予測13.72/16.36/18.96億元を維持し、現在の市場価値は20222024年のPEに対して11/9/8倍であり、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:政策普及プロジェクトの進展が予想に及ばず、業界競争が激化し、政策リスク
