\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 596 Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
投資のポイント
公告要点:会社は2022年第1四半期の業績報告を発表し、私たちの予想に合致し、2021年Q 1の売上高は10.14億元で、前年同期より+29.0%、前月比-12.9%だった。帰母純利益は1.38億元で、前年同期比+8.3%、環比+1.8%だった。非帰母純利益は1億1200万元で、前年同期比+0.4%、前月比-2.1%だった。
粗利率は安定して回復し、費用率は前月比で下がった。同社は2022年Q 1で22.5%の粗利率を実現し、前月比+0.38 pctで、粗利率が3四半期連続で下落した後、安定して回復した。費用率は9.59%,ループ比−1.58 pctであり,そのうち管理費用率および研究開発費用率はそれぞれ2.08%/6.83%,ループ比−0.22 pct/−1.27 pctであった。粗利率の上昇と費用率の低下は、会社の帰母純利益の環比の微増を共同で推進している。
コア顧客の生産量は圧力を受け、研究項目数は持続的に増加している。2022年Q 1は疫病とチップの不足の影響を受けて、会社の核心の取引先の奇瑞の自動車は生産量の23.35万台を実現して、環比-15.64%、吉利の自動車は生産量の33.15万台を実現して、環比-18.31%、生産量の環比はわりに大きい低下があります。2022年Q 1までに、会社は47項目を追加し、22種類の車種に関連し、そのうちEPB項目は25項目、WCBS(ライン制御ブレーキ)項目は7項目、軽量化項目は8項目である。研究プロジェクトの合計は233項目で、そのうち新エネルギープロジェクトは98項目、生産プロジェクトは8項目で、4車種に関連している。
核心管理者は株式激励を受け、新たな買い戻し計画をスタートさせ、審査管理方法を発表する。同社は「2022年制限株インセンティブ計画(草案)」を発表し、顔士富社長は制限株41.6万株を授与され、授与価格は1株当たり27.89元で、初めて販売制限期間を解除したのは授与日から60カ月だった。同時に、会社は新しい株式買い戻し計画を発表し、取締役会は買い戻し案を通じて12ヶ月以内に完成する予定で、買い戻し数量は50万株(含む)を下回らず、70万株(含む)を超えず、買い戻し価格は人民元90.91元/株を超えず、株式激励または従業員持株計画を実施するために使用される。会社は《2022年制限性株式激励計画実施考課管理方法》を発表し、各年度業績考課指標は以下の通りである:20222023/20242025/2026年の売上高成長率は2021年の売上高を基数とし、成長率はそれぞれ15.00%/32.25%/52.09%/74.90%/101.4%である。これにより販売制限解除割合を決定し、その年の目標達成が85%未満であれば、当期は販売制限を解除してはならない。
利益予測と投資格付け:当社の利益予測を維持し、20222024年の売上高はそれぞれ48.39/70.10/94.14億元で、前年同期はそれぞれ+38.6%/+44.9%/+34.3%、帰母純利益はそれぞれ6.66/9.30/13.29億元で、前年同期はそれぞれ+39.9%/+39.7%/+43.0%、対応EPSはそれぞれ1.63/2.28/3.225元で、対応PEはそれぞれ35.3/25.3/17.7倍で、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:乗用車の需要回復は予想を下回り、新エネルギー自動車の浸透率の向上は予想を下回り、自動車のインテリジェント化の進展は予想を下回った。
