\u3000\u30003 Jiangsu Lanfeng Bio-Chemical Co.Ltd(002513) 00251)
投資のポイント
事件:2021年に会社は収入12億元を実現し、前年同期比横ばい、帰母純利益-3億元、前年同期-207%を実現し、損益転換は主に投資収益の減少と資産減損損失の増加の影響を受けた。2022 Q 1の収入は4億元で、前年同期+84%、帰母純利益は0.7億元で、前年同期-62%だった。
短期映画業界のコストは圧迫され、会社のプロジェクトタイプの多元化は利益能力を改善することが期待されている。
2021年、会社の映画と派生業務の収入は9億14000万元で、前年同期比-2.86%だった。粗利率は前年同期比23.53 pct減の36.34%だった。短期映画業界の需要とコストは疫病の影響が大きいと考えていますが、長期的には高い投資収益率プロジェクトに対する会社の重視が利益能力の回復を推進することが期待されています。(1)会社は中低コストの映画の生産に重点を置いている。公開された「狙撃手」/「年単位の恋愛」の興行収入はそれぞれ6億元/2億元を超え、2022 Q 1の収入の著しい向上を推進し、会社の中低コスト、中小規模映画における高い成功率と高い投資収益率を持続的に検証し、会社がプロジェクトを獲得する能力、プロジェクトに対する判断力、プロジェクトリスクに対するコントロール力は持続的に向上している。(2)発力アニメーション映画は、プロジェクト収入の確認に伴い、会社の利益率が向上する見込みだ。同社のアニメ映画分野での優位性は明らかで、国産アニメ映画の興行収入ランキングでは、同社が出品、発行した「ナタクの魔童降世」「姜子牙」がそれぞれ50億元、16億元を超える興行収入で1位、2位だった。2022年には17本の映画が公開される予定で、2021年の8本に比べて明らかに上昇し、そのうちアニメ映画の公開数は過去最高を記録する可能性があり、2022年にはこのプレートの収入が著しく上昇する見込みだ。
ドラマ事業の粗利率が最適化され、芸能人ブローカーなどの事業は良好な成長態勢を維持している。2021年会社のドラマ業務とマネージャー業務及びその他の収入はそれぞれ1.07/1.47億元を実現し、前年同期比-30.65%/+129.75%であった。収入の割合はそれぞれ9.15%/12.55%で、前年同期比-4.15 pct/7.05 pctだった。粗金利はそれぞれ37.03%/52.28%で、前年同期比+17.66 pct/+17.86 pctだった。ドラマ事業では、2021年に「山河月明」「雲頂天宮」「直視できない」などの投資収入を確認し、利益は前年同期比増加した。2022年には17本のドラマ/ネットドラマを制作・放送する予定。芸能事務所及びその他の業務2021年&2022年Q 1の利益は前年同期比大幅な増加を実現し、芸能資産が会社により多くの映画・テレビ業務、ビジネス協力などの資源機会をもたらすことを考慮して、私たちはこの業務が会社の主業とより多くの協同効果を生むことを期待している。
会社の費用管理制御は比較的に良くて、2022年の経営効率が引き続き向上することを期待しています。2021年&2022 Q 1会社の費用率は全体的に狭く、2021年の販売費率/管理費率/研究開発費率はそれぞれ0.84%/5.75%/1.63%で、前年同期+0.60/-4.50/+0.11 pctだった。2022 Q 1はそれぞれ0.42%/3.36%/0.97%で、前年同期比-0.25/-3.08/-0.72 pctだった。また、資本市場の大きな環境の影響を受けて、2021年と2022年のQ 1投資収益の減少は会社の純利益に大きな影響を及ぼし、このプロジェクトは長期的に正常な収益区間に復帰し、会社の利益能力に与える影響は限られていると考えています。
利益予測と投資格付け:2022年の映画プロジェクトの備蓄が豊富で、収入構造が最適化傾向にあることを考慮して、20222024年のEPSは0.34/0.43/0.52元で、PEは21/17/14 Xで、「購入」格付けを維持すると予想している。
リスク提示:マクロ経済の変動リスク、監督管理の厳格化リスク、新プロジェクトは予想リスクに及ばない
