\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 607 Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) )
投資のポイント
主な業務は比較的に速い成長を維持し、定増地に新運動エネルギーを注入する:会社は売上高568.98億元を実現し、前年同期比10.27%増加し、帰母純利益は12.51億元で、前年同期比40.99%減少し、主に2021年Q 1子会社が連営企業になって使い捨ての特殊収益を実現した。非帰母純利益は12.50億元で、前年同期比2.98%増加した。会社の研究開発費用は4億4800万元を投入し、前年同期比7.95%増加し、研究開発費用を還元した後、非帰母純利益は前年同期比4.24%増加した。参加企業の貢献利益は1.99億元で、前年同期比38.11%減少し、参加企業の影響を除いて、主な業務は比較的良い成長を維持した。疫病の影響を受けて、会社は経営性現金の純流出24.90億元を実現した。会社は4月8日に着地する予定で、戦略投資家として Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) を導入し、株式構造を最適化すると同時に、双方の優位性と結びつけて漢方薬の大健康などの業務の共同発展を促進し、中長期の発展のために新しい運動エネルギーを注入する予定である。
研究開発への投資を増やし、インセンティブメカニズムを最適化する:医薬工業プレート、2022年Q 1会社の販売収入は69.28億元で、前年同期より7.14%上昇した。60の重点品種の販売収入は40.33億元で、前年同期比15.05%上昇した。工業プレートの貢献利益は5.96億元で、前年同期比7.76%増加した。ここ数年来、会社は研究開発の投入を絶えず増加するほか、組織構造と人員配置を絶えず最適化し、業績考課評価システムを完備し、具体的なプロジェクトの進展と結びつけて中長期激励計画に着陸している。研究開発管理センターの職員数は2021年初頭の613人から年末の838人に増え、37%増加した。
頭部の地位は安定して、サービス価値を開拓します:医薬の販売プレート、2022年Q 1会社は販売収入の501.57億元を実現して、前年同期比11.39%上昇します;医薬小売業務の販売収入は17.37億元で、前年同期比9.39%減少した。商業部門の貢献利益は7.46億元で、前年同期比27.27%増加し、2022年現在までに輸入総世代製品の数は計5個増加し、輸入革新薬商業総世代のリード地位を引き続き維持し、世界の医薬企業の革新製品に全サプライチェーンのワンストップ管理サービスを提供している。2022年Q 1、会社の器械、大健康などの非薬業務は引き続き強い勢いを維持し、販売収入は66.98億元に達し、前年同期より約35%増加した。
利益予測と投資格付け:1)販売と工業業務の安定発展に基づく。2)漢方薬プレートは Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) と協力して大品種を開発し、放出量を加速する。3)I 001、X 842などの革新薬が間もなく発売され、増量をもたらす。4)商業小売のインターネット+プラットフォーム化建設。当社の20222024年の純利益はそれぞれ59.80/69.83/81.94億元で、成長率はそれぞれ17%/17%/17%で、2位の成長率を維持し、現在の市場価値は20222024年のPEがそれぞれ11/9/8倍で、「購入」の格付けを維持すると予想している。
リスク提示:疫病の繰り返しの影響、採掘のリスク、商誉の減損のリスク
