\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 16 Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022年Q 1の営業収入は3.44億元で、前年同期比21.46%増加した。帰母純利益は0.29億元で、前年同期比+79.84%で、市場の予想をやや上回った。非帰母純利益は0.25億元で、前年同期+78.70%だった。
投資のポイント
Q 1純利益は前年同期比80%増加し、市場予想をやや上回った。
2022年会社Q 1の収入は3.44億元で、前年同期+21.46%、帰母純利益は0.29億元で、前年同期+79.84%で、利益率の向上ペースは加速し、市場の予想をやや上回った。私たちは会社の第1四半期の帰母純利益の伸び率が速く、主に高毛利試験サービス業務の割合が増大していると判断した。会社は2021年に試験サービス収入が初めて設備収入を超え、設備優勢を頼りに外延買収合併を開拓し、試験サービスを重点的に発展させる。青島、武漢などの検査実験室プロジェクトの建設と運営が完了するにつれて、生産能力は徐々に解放され、下流の顧客応用端は持続的に開拓され、試験サービスプレートは高速成長を維持している。
高毛利試験サービスの割合は持続的に向上し、利益率の向上傾向は継続している。
2022年Q 1会社の総合粗利益は43.85%で、前年同期+5.72 pct、帰母利益率は8.39%で、前年同期+2.72 pctだった。期間費用率は33.54%で、前年同期比+1.33 pctで、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ7.86%/14.31%/8.03%/3.34%で、前年同期-0.52 pct/-0.76 pct/+1.71 pct/+0.90 pctで、期間費用率向上の主要系研究開発プロジェクトの投入は増加し、前年同期+54.35%で、財務費用率上昇の主要系転債割増額償却と為替損益は増加し、会社の実験室の利益の曲がり角が向上し、高毛利試験サービスの割合は上昇した。電子電器、航空宇宙、集積回路、自動車電子などの新興分野で開拓し、会社の利益率が上昇傾向を維持し、業績の弾力性に貢献していると判断した。
株式激励は長期的な発展を助力し、ハイエンド検査サービスの成長潜在力をよく見ている。
同社は2022年3月22日に制限株インセンティブ計画を発表し、300人を超えない中堅社員5804.6万株を授与する予定だ。業績考課の面では、20222023年の会社の業績の伸び率はそれぞれ20%と44%を下回らない。全体的に見ると、会社は積極的に全体の優位性を発揮し、多層立体サービスネットワークを構築している。2022年に集積回路、新エネルギー自動車、宇宙製品プロジェクトの実施に伴い、会社は部品、原材料、部品、端末製品の全産業チェーン環境と信頼性テスト能力の建設を実現する。将来を展望すると、ハイエンドの検査サービス分野は会社の業績成長の新しい原動力になる見込みだ。
利益予測と投資格付け:会社の第1四半期の業績は予想をやや上回ったが、長江デルタの2月以来の疫病の影響を考慮すると依然として不確実性が存在し、慎重性を考慮して、私たちはしばらく会社の業績予測を上げず、20222024年の帰母純利益予測2.48/3.30/4.20元を維持し、現在の市場価値はPEに対して30.75/21.33/18.16倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:疫病は注文と納品の遅延を招く。業界競争が激化し利益率が下落した
