\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
事件:会社Q 122の売上高は305940億元、前年同期-10.1%、帰母純利益は206.58億元、前年同期-24.1%で、業績は同業より相対的に優れている。帰母運営利益は430.47億元で、前年同期比+10.0%だった。生命保険及び健康保険NBV 125.89億元、前年同期比-33.7%、NBMM 24.6%、前年同期比-6.8 pct。帰母純利益の割合:生命保険及び健康保険34.9%、生産保険14.5%、銀行36.1%、資本管理12.5%、科学技術10.6%、その他-8.6%、帰母純利益の伸び率:生命保険及び健康保険-41.8%、生産保険-41.1%、銀行+26.8%、資本管理+13.1%、科学技術-33.5%、その他+3.0%。銀行の業績は明るいが、保険業務の負債端、保険資金の投資はいずれも圧力を受け、会社の業績表現を引きずっている。
業績の帰因:生命保険及び健康保険人力慣性の下落、製品構造の調整及び前年同期の重病保険の高基数の影響を受け、NBV及びNBVMはいずれも前年同期比で減少した。Q 122最後の保険代理人は53.79万人で、年初より-10.4%で、そのうち短大の学歴以上の人員は前年同期比+3.5 pctを占め、人的構造は徐々に改善されている。同社初の増額寿「盛世金越」市場の反響は良好だ。生産保険保険料収入は730.18億元、前年同期+10.3%であったが、COVID-19疫病による賠償支出の増加により、総合コスト率は96.8%、前年同期+1.2 pctであった。投資収益Q 122株式市場の下落、市場金利区間の揺れ、信用差の上昇、会社の投資収益の圧力。年化純、総投資収益率はそれぞれ3.3%、2.3%で、前年同期比-0.2 pct、-0.8 pctだった。
チャネル改革が推進され、減価圧力が軽減される:個の危険チャネルは階層経営を実施し、激励、製品のアップグレードでダイヤモンドチームの能力のアップグレードを推進し、「優+」計画で新人を増やす。銀保ルートは Ping An Bank Co.Ltd(000001) と協力を強化し、専属製品システムを構築し、グループの総合金融優位性を発揮する。コミュニティのグリッド化経営モデルを模索し、市場を沈下させる保険消費シーンと結びつけて新しい成長空間を切り開く。Q 122信用減損損失は175.01億元、前年同期-2.7%で、債権計画と債権型財テク製品の投資は11.3%を占め、信用レベルは比較的良く、リスクは安定してコントロールできる。
投資提案:会社の四半期報告データに基づいて、私たちは会社の総投資収益率の仮定を下げ、202224年の利益予測を下げ、9.7%、7.0%、5.2%の下げ幅を下げた。会社の現在の株価は2022 EP/EV 0に対応する.53 xは、会社がルートや製品などの改革を推進する力が強いことを考慮し、「購入-A」の格付けを維持している。
リスク提示:代理人の持続的な流失、疫病の繰り返し、新製品の販売が予想に及ばない、資本市場の変動など。
