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イベントの概要
Hainan Haide Capital Management Co.Ltd(000567) 2021年報と2022年第1四半期報を発表します。2021年、会社は営業総収入6.67億元、yoy+13.79%を実現した。そのうち、不良債権資産の純収益は5.85億元、特殊チャンス投資業務の収益は0.75億元で、合計99.06%の収益に貢献し、yoy+18.39%である。純利益は3.83億元、yoy+19.96%だった。2021年末現在、総資産は66.54億元で、前年同期比+9.28%だった。純資産は47.41億元である。1株当たり利益0.5979元、重み付けROE 8.43%で、2020年より5.45ポイント上昇した。2021年の間に、債務委員会が制定した「全体的に解消し、段階的に実施する」という全体的な手配に基づき、永泰科学技術と永泰グループなど5社の実質的な合併・再編計画は南京中院の裁定を得て、永泰グループの債務問題は実質的に解消された。
2022年第1四半期、会社は営業総収入2.01億元を実現し、yoy+171.95%を実現した。純利益は1億2700万元で、前年同期比+164.95%だった。経営活動による純キャッシュフローは-4.11億元で、不良資産の購入による現金支払いが増加した。四半期EPS 0.1986元です。加重ROEは2.65%で、前年同期比1.55ポイント上昇した。2022年第1四半期末現在、総資産は71.19億元、純資産は48.69億元である。分析判断：
AMCのビジネス範囲とチャネルを秩序正しく拡大
同社は2016年にAMCに転換し、営業収入と利益レベルが著しく向上した。2021年7月、会社は完全子会社の海徳資管が不良貸付譲渡試験業務資格を許可され、公不良と個人不良資産の業務範囲をさらに拡大することを公告した。8月、公告は海徳資管西南支社を設立し、業務の開拓を加速させ、プロジェクトの着地を促進した。同月、公告は東方資産管理会社広西支社と戦略協力協定に署名した。
資本管理と資産管理の二輪駆動への転換
会社は今後3年間業務チェーンを延長し、苦境の資産管理から全面的な資産管理に向かい、資産管理から資本管理に延長する。 Hainan Haide Capital Management Co.Ltd(000567) 、ハイド資本管理の2つのプラットフォームを通じて、資本管理と資産管理の2輪駆動を徐々に形成している。資本管理の面では、会社は産業と資本管理業務の協同協力の優位性に頼り、エネルギー貯蔵新エネルギーなどの発展の見通しのある分野の投資プロジェクトを精選する。資産管理の面では、会社は資源を深く耕し、不動産類の苦境の資産管理を行う。企業の再整備、資産の活性化の専門的な優位性を利用して、積極的に企業の救済と質の向上に参加する。個人の不良な買収処置業務を積極的に展開し、苦境の資産管理業務分野を開拓する。
投資アドバイス
経済成長のシフト期、構造調整陣痛期において、逆周期の特徴を持つ苦境資産救済管理機会が明らかに増加し、プロジェクトの供給が十分である。 Hainan Haide Capital Management Co.Ltd(000567) はA株の唯一のAMCナンバープレートを取得した不良資産管理会社であり、海南プレートの唯一の金融株でもあり、海南区位優勢、資本優勢、上場プラットフォーム優勢及び人材優勢を兼ね備えている。株主債務問題の解消プロセスは着実に推進され、会社の経営とキャッシュフローに対する市場の懸念をある程度緩和した。
会社AMCの業務拡大を秩序正しく推進し、業務範囲を資本管理に拡大することを考慮し、当社は20222023年の営業総収入5.65/6.22億元の予測を7.67/8.43億元に適切に引き上げ、2024年の予測を9.02億元に増やし、20222023年のEPS 0を引き上げた。48/0.5元の予測は0.65/0.73元に達し、2024年の予測値0.79元を増加させ、2022年4月29日の15.20元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ23.36217319.34倍で、会社の「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
1）マクロ方面：会社が置かれている不良資産業界は実体経済、金融リスク、監督管理政策と密接に関連している。マクロ経済政策、不良資産業界の監督管理などの要素は会社の経営に重大な影響を及ぼし、経済回復が予想に達しないこと、抵当物の価格が低下し、企業プロジェクトの経営が困難になり、不良資産プロジェクトの処置が難しくなり、不良資産の処置周期が長くなるリスクを含むが、それに限らない。
2)競争構造:不良資産管理業界の参加主体数が増加し、競争が激化するリスク。会社は先発優位性のある5大国有資産管理会社、各省地方資産管理会社、金融資産投資会社、2級市場投資機構からの競争圧力に直面する。
3）業務の発展：不良資産の投資規模の拡大に伴い、社内のコントロール、コンプライアンスの能力は相応に向上する必要があり、プロジェクトの投資リズムが速すぎる資金回転リスクに注意する必要がある。また、具体的なプロジェクト情報投資家が把握していないため、そのプロジェクトの収益予想、リスク開放、産業集中度などの重要な要素を評価することは難しい。
4)市場の変動が株価に与える影響:世界経済の下落リスク、国際情勢と疫病の不確実性が増大した。人民元はドルに対して大幅に下落するリスクがある。米株の変動はA株に影響を与える。疫病がコントロールされ、経済が弱く回復すると流動性が引き締まるリスクを引き起こす可能性がある。
