Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) Q 1業績の伸び率が大幅に改善し、B端業務の放量を期待する

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事件:21年の会社の営業収入は187869億元で、前年同期+11.69%で、帰母純利益は230.64億元で、前年同期+4.01%だった。Q 1会社の営業収入は352.60億元で、前年同期+6.24%、帰母純利益は40.03億元で、前年同期+16.28%だった。

Q 1収益は安定的に増加し、高い配当金は配置価値を明らかにした。22 Q 1会社の営業収入はQ 4(+17.55%)よりやや減速した。国内販売では2021年に37.4%で1位を獲得した。1~2月の Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) は中国の家電の需要が比較的に弱い影響を受けて、出荷量は前年同期比-13.2%で、市占有率は31.3%で、21 Q 1より3.64 pct小幅に下落して、Q 1格力小売端 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) エアコンの平均価格はそれぞれ前年同期+181496元で、平均価格の調整はある程度需要の下落が会社に与える影響を減らして、同時に効果的にコスト端の圧力を緩和することができます。外販では、前2カ月の輸出出荷量が前年同期比+18.4%、市占率が16.13%、前年同期比+0.14 pctだった。2021年の年間地域別に見ると、国内外の販売収入はそれぞれ前年同期比+0.78/+12.56%だった。会社は全株主に10株ごとに現金配当20元(税込)を支給し、計110.73億元で、5月5日の終値で計算すると、配当率は5.84%だった。

産業配置は次第に完備し、新エネルギー、工業製造プレートは高増加を実現した。収入分の製品を見ると、エアコン/生活電器/工業製品/スマート装備/グリーンエネルギーはそれぞれ131712/48.82/31.95/8.58/29.07億元を実現し、それぞれ前年同期比+13.96/+7.96/+38.60/+42.77/+63.13%だった。会社は中国のエアコンの伝統的なトップ企業として、ここ数年来「伝統製造」から「知能製造」への転換とグレードアップを開始し、家電分野から工業への転換を開始した。21年、会社の工業製品/インテリジェント装備/グリーンエネルギープレートはいずれも高増加を実現し、グリーンエネルギー業務の成長率は60%を超えた。2021年10月末、同社はグリチタンの買収を完了し、11-12月にグリチタンの営業収入は6.94億元を実現し、今後、産業統合と業務の放量に伴い、グリチタンは新エネルギー自動車リチウム電池エネルギー貯蔵業務のプレートでグリチタンのより多くの収益と業績の増加を提供すると考えている。22年4月、会社は Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) 2948%の株式を譲渡され、 Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) の持株株主となり、会社の上流産業チェーンの配置をさらに改善した。同時に盾安の新エネルギー自動車部品、中央エアコンなどのプレートの製品優位性を借りて、会社は製品と技術優位性をさらに拡大し、協同発展を実現することが期待されている。

業績の伸び率が加速し、売上高の差が改善された。22 Q 1の帰母純利益は前年同期比+16.28で、Q 4(-12.48%)より大幅に改善され、粗利益レベルから見ると、22 Q 1の粗利益率は23.65%で、前年同期比-0.77 pctで、21 Q 4(-9.71 pct)より減少幅が狭い。毛ピン差の観点から,22 Q 1の毛ピン差は18.11%で,21 Q 1前年同期+1.55 pctより改善した。22 Q 1会社の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ5.54/3.51/3.75/-1.61%で、それぞれ前年同期比-1.34/+0.93/-1.13/-0.59 pctだった。22 Q 1社の純利益率は10.16%で、前年同期比-0.24 pctだった。

帳簿上の現金が豊富で、経営性キャッシュフローの純額が大幅に増加した。

1)Q 1会社の貨幣資金+取引性金融資産の合計は129032億元で、期首より+0.34%で、主に会社の営業収入の増加によるものである。Q 1期末売掛金は合計148.17億元で、期首+7.05%である。Q 1期末棚卸資産の合計は422.69億元で、期首よりほぼ横ばいで、原材料コストの上昇に対応するために、会社は依然として高位を維持している。2021年期末のその他の流動負債の中で販売した利益の合計は526.69億元で、前年同期比-5.62%で、22 Q 1期末のその他の流動負債は期首-8.37%より、21年から四半期ごとに減少したり、利益の計上割合が低下したりした。22 Q 1期末繰延所得税資産は期首+2.41%で、21 Q 1と比較して前年同期+16.55%で、良好な報告書の品質と成長潜在力を体現している。

2)回転状況から見ると、22 Q 1会社の在庫/売掛金/売掛金回転日数は21年に比べてそれぞれ+52.8/+15.0/+24.9日となり、回転効率は著しく低下した。

3)22 Q 1経営活動によるキャッシュフロー純額は33.94億元で、前年同期は-42.65億元で、主に商品の販売、労務提供による現金の受け取り、その他の経営活動に関連する現金の受け取りの増加によるものである。

利益予測:私たちは格力が中国の家電製造のリーダーとして製造、ルート、管理、研究開発の面での固有の優位性として、会社は積極的に工業化の転換を行い、新エネルギー、知能装備などの分野に多元化の配置を行い、会社の長期的な発揮を支えている。20222024年の営業収入は2067092287612457.4億元で、前年同期+9.0/+0.7/+7.4%で、帰母純利益は257.91/291.71/324.13億元で、前年同期+1.8/13.1/11.1%だった。

リスク要因:中国外の疫病が繰り返し、TOB業務の開拓が予想に及ばない原材料価格の大幅な上昇、業界競争の激化、新品の開拓が予想に及ばないなど。

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