\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 426 Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
結論と提案：
事件:会社は22年1季報を発表し、22年Q 1の売上高は81.15億元、yoy+62.20%を実現し、帰母純利益は24.29億元、yoy+54.13%を実現し、予告の上限に近づき、予想に合致した。同時に会社は複数の新築プロジェクトを公告し、第一に、10.14億元の建設などの容量を投資して建設を代替する。×480 t/h高効率大容量石炭ボイラープロジェクト。第二に、30.78億元を投資してナイロン66のハイエンド新材料プロジェクトを建設し、生産規模4万トン/年のナイロン66装置を2セット含む。生産規模20万トン/年のアジピン酸装置。生産規模4.2万トン/年のヘキサジアミン装置。第三に、10.31億元を投資してハイエンド溶剤プロジェクトを建設し、生産規模30万トン/年の炭酸ジメチル装置2セット(そのうち1セットは従来の炭酸ジメチル工業化試験装置)を含む。生産規模30万トン/年の炭酸メチルエチル装置。
会社は石炭化学工業のベンチマーク企業として、コストとエネルギー消費の優位性が明らかで、絶えず新しいプロジェクトを計画して、新しい材料の分野に進出して、会社の長期的な発展のために護衛して、会社の成長性をよく見て、“買います”の格付けを維持します。
主な製品の価格はすべて上昇して、単季の業績は更に革新的に高い:会社の業績は増加して、主に会社の主な製品の価格が前年同期比で増加することから利益を得て、会社の主な製品の景気度は依然として高位を維持して、尿素/DMF/ヘキサジン酸/酢酸/メタノール/オクタノール/エチレングリコール22年Q 1の平均価格はそれぞれ268416599135902639/26432514/5168元/トンで、yoyはそれぞれ+34%/+63%/+45%/+1%/+7%/-3%/+1%です。同時に、21年にジメチルカーボネートの増産と品質向上シリーズの技術革新プロジェクト、ヘキサラクタムと関連装置などが完成し、生産を開始し、関連製品は会社の利益に貢献した。
原材料は毛金利を引っ張って、費用のコントロールの効果は明らかです:会社の毛金利は前年同期比1.23 pct下落して39.04%に達して、主に原料の動力の石炭、ベンゼン、プロピレンなどの原料の価格が上昇して、会社の毛利を引きずります。現在、国際情勢の影響で、海外の天然ガスと原油価格の中枢は持続的に上昇しているが、中国は石炭価格のコントロール能力が強く、動力石炭価格は安定を主とし、会社の石炭頭製品は明らかなコストの優位性によって、強い利益能力を維持することが期待されている。また、会社の費用コントロールの効果は明らかで、3つの費用率は前年同期比0.28 pctで1.26%減少した。
新材料プレートを大挙配置し、未来の業績の増加が保障されている:会社は近年発展に力を入れ、新材料分野に積極的に発展している。その後、建設中のプロジェクトは豊富で、20万トンのナイロン6プロジェクトは22年下半期に生産を開始する予定だ。12万トン/年PBAT分解性プラスチックと17.95万トンBDO、5万トンNMPプロジェクトは2023年に生産を開始する予定である。新計画の高効率大容量石炭ボイラープロジェクトは23年末に完成する予定で、ハイエンド溶剤プロジェクトは24年Q 1に完成する予定で、ナイロン66プロジェクトは24年中に完成する予定です。
利益予測:会社の主な製品の景気が持続することを考慮して、私達は利益予測を修理して、会社は20222023年に純利益81/87億元を実現すると予想して、yoy+12%/+7%、EPSに換算して3.82/4.09元で、現在A株の株価の対応するPEは8/7倍です。会社のコストの優位性が明らかであることを考慮して、利益能力は安定して、“買います”の格付けを維持します。
リスク提示:1、製品の価格が予想に及ばない;2、新規プロジェクトの生産開始が予想に及ばない等
