\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
結論と提案：
同社は22年第1四半期に発表し、22年Q 1の売上高は85.75億元、yoy+90.65%、帰母純利益は約17.23億元、yoy+384.07%で、これまでの予告に合致した。
会社は中国のリンシリコン化学工業の二重材料のリーダーで、新エネルギーと電子級化学品のプレートを繰り返して急速に成長して、業績は持続的に成長することができて、“買います”の格付けを与えます。
多くのプレートがそろって力を出して、会社の業績は大幅に増加します:会社の業績の増加は化学工業製品の景気度の維持から利益を得て、22年来会社の主な製品の草甘ホスフィン、黄燐、リン肥料などの販売価格は引き続き高位の運行を維持します。22年Q 1リン鉱石/黄燐/リン酸二アンモニウム/DMC/107ゴム/グリコホスフィン平均価格はそれぞれ0.65/3.30/0.35/3.30/3.36/7.33万元/トンであり、yoyはそれぞれ+71%/+99%/+29%/+41%/+41%/+149%であった。また、同社の株式会社宜昌星興青空科技有限公司の40万トン/年合成アンモニアプロジェクト、全資子会社宜都興発化学工業有限公司の300万トン/年低品位膠燐鉱選鉱及び深加工プロジェクトは2021年Q 2、Q 3に続々と建設され、生産を開始し、22年Q 1会社のリン肥料の生産販売量は前年同期より明らかに増加した。第三に、下流の炭素繊維、集積回路産業の急速な発展から利益を得て、会社のジメチルイットリウム、湿電子化学品などの化学工業の新材料の需要が旺盛で、利益能力は前年同期より明らかに向上し、製品の利益は大幅に増加した。
粗利率は大幅に上昇し、費用のコントロールは合理的である:製品価格の上昇は会社の利益を厚くし、会社の粗利率は前年同期比16.97 pct増加は35.91%に達し、費用面では、会社の費用コントロールは効果的で、3つの費用率は前年同期比いずれも下落し、販売費用率は前年同期比0.04 pct下落は0.98%に達し、管理費用率は前年同期比0.57 pct下落は0.78%に達し、財務費用率は前年同期比1.64 pct下落は1.15%に達した。
新規プロジェクトは豊富で、リン化学工業、湿電子二輪駆動:現在、Q 2グリコホスフィン、DMC、107ゴムの価格リング比はやや下落し、リン鉱石、黄燐、リン酸二アンモニウムの価格リング比は上昇しているが、現在はいずれも高位にあり、リン化学工業産業の景気は持続すると予想されている。会社は建設プロジェクトが豊富で、内モンゴル興発有機シリコン新材料一体化循環プロジェクト(40万トン/年有機シリコン単体セット5万トン/年草甘ホスフィン、30万トン/年焼塩基)、後坪リン鉱200万トン/年採鉱プロジェクト、新疆興発5万トン/年ジメチルスルホキシド二期プロジェクト及び興福電子7万トン/年電子級硫酸、1万トン/年電子級二酸化水、20万トン/年リン酸鉄及び10万トン/年湿式リン酸精製技術改革プロジェクトなどが着実に推進され、生産開始後、会社の新たな利益成長点となる。
利益予測:我々は利益予測を維持し、20222023年に純利益47.27/54.45億元、yoy+11%/9%、EPS換算4.25/4.63元を実現する見通しで、現在A株の株価に対応するPEは8倍で、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:1、会社の製品価格が予想に及ばない;2、新生産能力の放出は予想に及ばない。
