\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 570 Beingmate Co.Ltd(002570) )
事件:会社はこのほど2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の営業収入は25.40億元で、前年同期-4.71%、帰母純利益は7331万元で、前年同期+12.61%、非帰母純利益は730万元で、前年同期+101.52%だった。このうち、21 Q 4の営業収入は8.81億元で、前年同期+91.61%、帰母純利益は3456万元で、前年同期+109.22%、非帰母純利益は152692万元で、前年同期+103.27%だった。会社の2022 Q 1の営業収入は8.14億元で、前年同期+43.68%だった。帰母純利益は2013万元で、前年同期比+38.45%、非帰母純利益は155177万元で、前年同期比+266.35%だった。
コメント:
21 Q 4および22 Q 1の業績はいずれも高値を更新し、経営活動のキャッシュフローは持続的に改善された。同社は21年のQ 4売上高が8.81億元で、前年同期+91.61%、帰母純利益が3456万元で、前年同期+109.22%、非帰母純利益が152692万元で、前年同期+103.27%、21 Q 4売上高と利益はいずれも5年ぶりの高値を記録した。会社の22 Q 1の営業収入は8.14億元で、前年同期+43.68%だった。帰母純利益は2013万元で、前年同期比+38.45%、非帰母純利益は155177万元で、前年同期比+266.35%で、22 Q 1の売上高と利益は同様に5年来の高値を記録し、良好な反転態勢を示した。キャッシュフローの面では、会社の経営活動のキャッシュフローは引き続き好調で、21 Q 4は1.55億元に達し、22 Q 1は5290万元に達し、いずれも同期の純利益をはるかに上回っている。
21 Q 4および22 Q 1の粗利率と費用率は同時に低下し、会社の転換の勢いは明らかである。同社の最近の2四半期の粗利率は減少傾向にあり、21 Q 4と22 Q 1はそれぞれ36.13%と38.37%で、前年同期比14.57 pctと14.47 pct減少した。同社はODM、OEMなどのイノベーション事業を積極的に推進し、イノベーション事業の売上高に占める割合の上昇が粗利率の低下を招いたと推測している。同時に、21 Q 4と22 Q 1の販売費用率も前の30%+のレベルから23.02%と25.64%に下がり、革新業務の割合の向上をさらに検証し、会社の転換は初歩的な効果を得た。
2022年の展望:引き続き在庫を把握し、増量を推進する。2022年、会社は業界の圧力を受ける際に引き続き自社ブランドの基本盤を安定させ、高価格比と品質の硬すぎる粉ミルクを提供することで市占率を高める。チャネル調査によると、同社の今年の重点製品である可睿欣は今年4月までの販売が昨年の年間を超え、急速に成長している。一方、会社は革新業務の増量を積極的に開拓し、全員のマーケティングで客を獲得し、会社の強大な研究開発と生産システムによって母子垂直プラットフォーム、産業大ブランドに製品のカスタマイズサービスを提供し、今年の増量は期待できる。
利益予測と会社の格付け:下向きの空間は限られており、上向きの空間は期限付きである。2022年、会社は伝統的なルートで基本盤を強化し、直供水路で英明欣を推進し、大顧客ルートで注文を刈り取り、反転傾向が明確で、利益の弾力性が大きい。20222024年のEPSは0.15/0.22/0.32元で、成長率は128%/45%/45%と予想されています。現在、会社の株価とPBはいずれも5年近く底に位置し、下向きの空間は限られており、目標株価は7.9元を維持し、「購入」の格付けを維持している。
リスク要因:食品安全問題、業界競争が激化している。
