\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 32 Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) )
イベント:
1、会社公告2021年報、営業収入6.6億元、yoy+3.8%、帰母純利益7684万元、yoy+18.1%、控除非純利益4904万元、yoy+5.5%を実現する。10株ごとに現金配当金0.19元、現金配当金770万元を配当する予定だ。
2、会社は2022 Q 1四半期報告を公告し、営業収入1.6億元、yoy+12.9%、帰母純利益1909万元、yoy+193.8%、非純利益1304万元、yoy+500%を実現した。
投資のポイント：
2021下半期の業績は疫病の繰り返しの影響を受けた。①収入端、2021年の売上高は6.6億元、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4はそれぞれ1.4/1.6/1.9/1.7億元、yoy-6.1%/+42.6%/+5%/-12.5%である。業務別に見ると、2021年 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 短訓6.2億元(yoy+4.7%)、非学歴高等教育2942万元(yoy-12.1%)、その他の業務1246万元(yoy+1.8%)である。地域別に見ると、2021年の華東/華南/華北/華中/華西の売上高はそれぞれ1.5/1.2/2.8/0.9/0.2億元で、yoy+9.4%/+7.1%/-3.8%/+15.7%/+7.3%で、23%/19%/42%/14%/3%を占めている。②コスト及び毛利については、2021年の営業コストは3.4億元(yoy-3.5%)で、主に従業員報酬2.3億元(yoy-6.5%、収入34.7%)、賃貸及び減価償却償却償却0.8億元(yoy-4.2%、収入11.8%)などから構成されている。2021年の粗利率は48.8%で、2020年より3.9 pct上昇し、2019年の最高点より0.5 pct下落した。③費用の場合、2021年の販売費用は1億元(yoy-1.3%)、販売費用率は15.7%(前年同期-0.8 pct)で、そのうち従業員報酬は7052万元(yoy+15.6%、収入10.6%)で、主に2021年末のマーケティング人員が前年同期比80人増の430人(yoy+2.9%)、宣伝普及費は2359万元(yoy-33.2%、収入3.6%)だった。2021年の管理費用は7831万元(yoy+4.3%)で、管理費用率は11.8%(前年同期+0.1 pct)だった。2021年の研究開発費用は7525万元(yoy+1.4%)、研究開発費用率は11.3%(前年同期-0.3 pct)で、そのうち従業員報酬は6706万元(yoy-3.18%、収入10.1%)で、2021年の会社の教研人員総数は127人から951人(yoy-11.8%)減少し、従業員総数の60%を占めた。2021年の会社の財務費用は1436万元(yoy+283.6%)で、主に新しい賃貸準則の実施による。4利益端、2021年の帰母純利益は7684万元、帰母純利益は11.6%で、前年同期より+1.4 pctで、20172019年の20%前後に回復していない。四半期別に見ると2021 Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の帰母純利益はそれぞれ650196337441328万元で、yoy+376.6%/169.1%/-16%/-74.1%、帰母純金利はそれぞれ4.7%/1.9%/20.1%/7.6%だった。非経常損益は2781万元で、主に財テク収益(2062万元)などが含まれている。
2022 Q 1の開局は良好で、3月下旬以来、華東などの地域で疫病が繰り返し、疫病の後続の影響を観察する必要がある。2022 Q 1の売上高は1.6億元(yoy+12.9%)で、主に就職クラスの応募者数の増加に駆動されている。契約負債残高(2.4億元、yoy+35.5%、2021期末比38.9%)および商品の販売、労務提供で受け取った現金(2.3億元、yoy+63.3%)の増加を見ると、春節後の学生募集シーズンの申し込みは相対的に旺盛だが、後続の収入確認のリズムは今回の疫病のコントロール状況を観察する必要がある。2022 Q 1の粗利率は54%(前年同期+1.3 pct、環比+5.4 pct)で、教育人効の向上と教室利用率の改善を反映している。販売費用率20.3%(前年同期+4.8 pct、ループ比+3.7 pct)、管理費用率12.3%(前年同期-1.9 pct、ループ比-0.8 pct)、研究開発費用率10%(前年同期-3.7 pct、ループ比-1.7 pct)。単四半期の帰母純金利は12.2%(前年同期+7.5 pct、環比+4.5 pct)だったが、2021 Q 3の20.1%より一定の差があった。2022 Q 1期末現在、会社の現金(貨幣資金と取引性金融資産)残高は13.1億元である。
利益予測と投資格付け:当社は20222024年の純利益を1.3/1.5/1.8億元に調整し、EPSは0.31/0.38/0.45元、PEは43/35/30 Xに対応した。疫病の缲り返しは会社の业绩の回复のリズムに影响して、しかし会社の课程の研究开発+2元の育成训练+高い就业率の核心の竞争力、およびITの育成训练の领域のブランドと口コミの沈殿は変わっていないで、手の现金に余裕があって、未来合併あるいは自建の方式を通じてITの学歴の教育を开催することが期待されます。政策面では、新たに改正された「職業教育法」が5月1日から実施され、国の職教に対する高度な重視を体現している。以上に基づいて、「購入」格付けを維持します。
リスク提示:公共衛生事件リスク、マクロ経済リスク、業界競争の激化リスク、持株株主関連リスク、核心人員の流失リスク、拡張進度が予想に達しないリスク、利益能力が予想に達しないリスク、政策リスク、IT業界の需要低下リスクなど。
