\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 24 Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
会社は2021年年報を発表した。1)2021年通年、同社の売上高は50.47億元で、前年同期より+24.80%増加した。帰母純利益は7.17億元で、前年同期比+37.16%だった。2)単4四半期から見ると、売上高は13.02億元(前年同期+35.56%/環比+16.04%)を実現した。帰母純利益は1億18000万元(前年同期+62.69%/環比-16.80%)であった。3)2022 Q 1:会社の売上高は13.63億元(前年同期+15.77%/環比+4.69%)を実現した。帰母純利益は2.73億元(前年同期+29.26%/環比+13.64%)を実現した。
湿式設備の業務収益は依然として高い伸び率を維持している。2021年、収益面では、プロセス設備(乾法と湿法設備を含む)と自動化関連設備がそれぞれ42.0億元、6.8億元を実現し、前年同期比22.62%、44.72%増加した。このうち、子会社の常州捷佳創主営の洗浄製絨とエッチングなどの設備と生産について、当社は子会社の売上高を通じて湿式法と乾式法設備の売上規模と対応成長率を概算し、湿式法と乾式法設備はそれぞれ14.39億元、27.61億元で、前年同期比73.6%、6.3%増加すると予想している。太陽光発電業界の高景気のおかげで、会社の湿式設備は引き続き高成長を維持している。粗利率では、同社の設備と自動化設備はそれぞれ26.22%、9.38%で、前年同期+0.38 pct/-12.46 pctだった。主に自動化設備の販売モデルの調整によるもので、粗利率の低下が顕著であると考えられています。標準化生産プロセスの推進に伴い、自動化設備の粗金利が上昇したり、上昇したりしている。また、会社の湿式設備の生産技術が成熟しているため、粗利率も相対的に高い。湿式法設備は引き続き高い成長率を維持し、同社の2022年第1四半期の粗利率の上昇にも貢献している。
期間中の費用率は基本的に安定を保ち、利益能力は著しく修復された。2021年の会社の販売費用率/管理費用率/研究開発費用率はそれぞれ1.41%/2.01%/4.71%で、それぞれ前年同期比-0.59 pct/-0.10 pct/-0.02 pctで、期間費用率は基本的に安定している。経営キャッシュフローについては、2021年に会社の経営活動で発生した現金の純流入額は13.49億元で、前年同期比304.33%増加した。主な要因は、会社の業務規模の拡大に伴い、注文が増加し続け、会社の代金回収が増加したことによると考えられています。
多くの太陽電池技術分野に配置があり、段階的な突破を獲得した。1）TOP Con領域：会社は現在すでに全線設備の交付能力を備えており、コア設備PE-polyとホウ素拡散設備はすでに取引先の量産運行に成功しており、LPCVDも取引先で検証されている。2)HJT分野:会社の管式PECVDはすでにプロセスマッチングと量産化の定型段階に入っており、HJT電池設備の全線投資額が引き続き本プラスコードの助力を下げる見込みである。また、同社が自主的に開発したPARは持続的に最適化され、性能を安定させ、ヘテロ接合電池の変換効率の再向上を推進し、現在、クライアントで十分に検証されている。3）ペロブスカイト電池領域：会社RPD設備はペロブスカイト中試験ラインの注文を取り、同時に全ライン設備も研究開発段階に入る。
投資提案:当社は20222024年に売上高57.95/69.56/84.54億元、帰母純利益8.71/10.68/13.35億元を実現し、前年同期比21.4%/22.6%/24.9%増加すると予想しており、現在の株価はPEに対してそれぞれ24倍/19倍/15倍となり、「推薦」格付けを維持している。
リスクのヒント:太陽光発電の下流の需要は予想に及ばず、電池の経路の変化など。
