\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 162 Jee Technology Co.Ltd(688162) )
事件:このほど、同社は2021年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年の営業収入は21.22億元で、前年同期比42.06%増加した。親会社の所有者に帰属する純利益は1.31億元で、前年同期比1.85%増加した。2022 Q 1の売上高は5億4900万元で、前年同期比68.75億元増加し、帰母純利益は3623万元で、前年同期比3.11%増加した。コメントは以下の通り。
新エネルギー自動車の組立ラインを深く耕し、装備業務の注文が十分である。会社の業務は2つのプレートから構成され、知能装備業務と電気駆動業務である。2021年、同社のスマート装備業務の収入は16.38億元で、前年同期比24.7%増加した。会社の知能装備は非標準のカスタマイズ製品に属し、会社の製品は工場内で組み立てて統合して調整し、初検査を通じて顧客の現場に出荷し、最終的な組み立て調整を行い、最終的な検査を通じて販売収入を確認し、納品周期が長い。2021年に確認された収入の多くは2020年の注文から来ているが、2020年は疫病の影響が大きく、2021年の同業務の成長速度に影響を及ぼしている。2021年の報告によると、同社はスマート装備分野で29億8900万元を追加し、前年同期比70%以上増加した。2021年の装備業務の十分な注文は後続の当該業務の持続的な成長に保障を提供する。会社は長年にわたって自動車動力アセンブリ知能組立、動力電池知能組立、自動車車体知能接続に専念し、特に軽量化車体、動力電池組立ラインで豊富な経験と技術備蓄を蓄積し、2021年にテスラ、フォルクスワーゲン、蔚来自動車、小鵬自動車、理想自動車、 Byd Company Limited(002594) などの新エネルギー自動車分野のハイエンド顧客市場を開拓し、会社のこの分野での競争力を体現した。
次世代の電気駆動製品を積極的に配置し、電気駆動業務の成長は迅速である:2021年に会社の電気駆動業務は4億1300万元の売上高を実現し、前年同期比146.4%増加し、モータの電気制御部品製品は8.26万セット(道の動力を含むと合計11.83万セット)の交付を実現し、前年同期比206.17%増加した。電気駆動業務の伸び率は予想を上回った。年報によると、同社はSiCコントローラ開発技術、フラットワイヤモータ開発技術、集積化電気駆動システム深さ集積技術を含む次世代電気駆動製品に積極的に配置している。報告期間内に会社は蔚来自動車、6 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 、吉利自動車、日本ホンダ、韓国MSAなどの新しい取引先、新しいプロジェクトの定点を実現し、会社の電気駆動分野の核心競争力をさらに明らかにした。
販売台数の上昇は利益能力の改善を牽引する見込みだ。2021年の会社の総合粗金利は23.5%で、2020年より2.4 pct下がった。そのうち、装備業務の粗金利は25.8%で、0.9 pct下落し、会社の装備業務の利益能力は比較的良い靭性を備えている。電気駆動業務の2021年の粗利率は10.52%で、5 pct下落し、会社の2021年の粗利率低下の主な原因である。電気駆動業務は上流原材料の値上げの影響が大きい。当社は、会社の電気駆動製品の販売台数の大幅な向上、特に同プラットフォーム製品の販売台数の向上に伴い、規模効果の向上に役立ち、この業務の利益能力が改善されると考えています。
会社の利益予測と投資格付け:二輪業務の駆動成形、会社の業務は持続的に新エネルギー自動車業界の発展を受益し、会社の技術、製品の開拓能力などの競争優位性に基づいて、私たちは会社の中長期発展傾向をよく見て、20222024年の帰母純利益予測値は2.50、3.68と5.39億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.83、2.69と3.93元である。現在の株価は20212023年のPE値がそれぞれ22、15、10倍に対応し、「推薦」格付けを維持している。
リスクヒント:乗用車の販売台数が予想に及ばない;新エネルギー自動車の発展は予想に及ばない。会社の新製品の開拓状況は予想に及ばない。
