\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 158 Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) )
核心的な観点.
2021年の収入は前年同期比31.20%増加し、帰母純利益は前年同期比34.11%増加した。会社は2021年に29.81億元の売上高を実現し、前年同期比31.20%増加した。帰母純利益は4億8700万元で、前年同期比34.11%増加し、業績の比較的速い成長は主に会社の伝統的な主業が安定して成長し、同時に真空ポンプ業務が持続的に比較的速い成長を維持したことによるものである。2021年の粗利率/純金利は34.83%/16.36%で、前年同期比-1.19/+0.32 pct変動し、粗利率の低下は主に原材料価格の上昇によるものである。2021年会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は5.06%/4.68%/6.21%/1.02%で、前年同期より+0.24/-0.36/-1.38/+0.30 pct変動し、会社期間の費用コントロールは良好である。会社の経営性キャッシュフローの純額は6.35億元で、前年同期比75.56%増加し、返済状況は良好である。2022 Q 1の売上高は5.95億元で、前年同期比2.67%増加した。帰母純利益は0.91億元で、前年同期比22.67%増加した。
真空ポンプ業務の発展は会社の業績の成長を強く牽引している。業務別に見ると、圧縮機/真空製品/部品及び修理/鋳物製品の売上高はそれぞれ16.97/10.43/1.76/0.58億元で、前年同期比+17.45%/+59.71%/+34.36%/57.7%変動し、粗利率はそれぞれ30.14%/43.14/40.82%/3.26%で、そのうち真空ポンプは会社の売上高の増加を牽引する主な動力である。
会社は真空ポンプを深く耕して20年を超えて、製品は易から難まで徐々に量を放出して、2011年に太陽光発電の分野に入って、201819年に太陽光発電の単結晶の結晶化の一環で主要な市場シェアを占めて、2020年に太陽光発電の電池の一環は大幅に量を突破して、2021年に市場シェアは持続的に向上します。同時に、会社の半導体真空ポンプは中国台湾ですでに台積電、力積電、日月光、力成などの半導体会社に供給して、中国大陸はすでに中国の多くの大型半導体企業の検証を通じて、そして小ロットの供給を実現して、未来半導体設備の国産化の過程に伴って、会社の製品は大幅に量を放出することができます。短期的には太陽光発電業界の持続的な高景気が会社の真空ポンプの業績の持続的な成長を支え、長期的には半導体真空ポンプの放出量を見て会社の長期的な成長空間を開く。
中央エアコン市場は暖かくなり、冷凍冷蔵の発展空間が大きい。「中央空調市場」のモニタリングデータによると、2021年の中国の中央空調市場は20.37%増加し、中央空調業界は回復した。冷凍冷蔵の面では、冷鎖は国家内循環戦略の重要な担体であり、電子商取引の発展とワクチン輸送の需要を受益し、端末消費の需要は次第に開き、未来の発展空間は広く、会社は商用冷凍圧縮機で中国のリード地位にあり、2021年 Shanghai Hanbell Precise Machinery Co.Ltd(002158) 半閉鎖スクリュー圧縮機は30%を超え、冷鎖市場の発展を深く受益する見込みである。
リスクのヒント:全体の経済は下ります;真空ポンプ業務は予想に及ばない。原材料価格が変動する。
投資提案:会社の経営は安定していて、利益能力は安定していて、疫病が製造業に与える影響を考慮して、私達は会社の202224年の帰母純利益を5.94/7.26/8.72202223年前値6.07/7.42億元)億元に引き下げて、PE 14/11/9倍に対応して、“購入”の格付けを維持します。
