\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 03 Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) )
投資のポイント
事件:1)会社は2022年第1四半期報告書を発表し、収入は19.7億元、前年同期+87.8%、帰母純利益は3.9億元、前年同期+10.3%、非帰母純利益は2.6億元で、前年同期+61.4%だった。2)会社は2022年第1四半期報告を発表し、収入5億元、前年同期+75.7%を実現し、帰母純利益1.1億元を実現し、前年同期+90%、非帰母純利益0.9億元を差し引き、前年同期+103.8%を実現した。
2021年の業績は急速に増加し、費用率は低下した。四半期別に見ると、2021年のQ 1/Q 2/Q 3/Q 4会社の収入はそれぞれ2.9/5.1/5.5/6.3億元(+35.3%/133.4%/134.7%/62.3%)で、各四半期の帰母純利益はそれぞれ0.6/1.2/1.3/0.9億元(125.7%/215%/213%/6%)で、第4四半期の利益成長率が低いのはスピスフィコの商誉減損の影響を計上した。利益能力から見ると、2021年の会社の販売粗利率は46.1%で、前年同期比2.8 pp減少し、業界全体の変化傾向と一致した。2021年の四費率は20.74%で、前年同期比6.7 pp減少し、そのうち販売費用率は3.5 pp減少し、財務費用率は2.4 pp減少した。これらの要因を総合すると、年間純金利は19.9%で、前年同期比2.5 pp上昇した。
パイスフィコの経営は疫病の影響を受けた。2021年広東双林の年間収入は13.2億元、純利益は3.1億元を実現した。2021年1月19日、パイスフィコは工商の名義変更を完了し、会社の完全子会社となり、2021年2月1日から合併報告書の範囲に組み入れた。2021年の年間パイスフィコは収入6.7億元(+70%)を実現し、非帰母純利益1億元を差し引いた。2021年、派斯菲科は何度もCOVID-19疫情の衝撃を受け、原料血漿採取と製品販売に影響を受け、派斯菲科はCOVID-19疫情に積極的に抵抗し、COVID-19疫情の影響で比較的良い成長を実現した。
採漿規模は第一段階に躍進し、製品の数は持続的に豊富である。2021年の会社の採漿量は900トンに近く、2022年の採漿量は1000トンを超え、血液製品業界の第一段階に急速に進出する見通しだ。戦略再編派斯菲科と新疆徳源との戦略協力を通じて、会社の製品数は合計10個に達し、中国の血製品企業は最大12品種で、パルプステーションの数は合計38個に達し、現在業界のトップ3に位置している。今後、新疆徳源と協力してパルプステーションを共同建設すれば、パルプステーションの数はさらに向上するだろう。広東双林にはヒト凝血因子VIIIなど7品種があり、パイスフィ科は繊原など9品種の生産能力を持っている。会社は引き続き新製品の研究開発を推進して、未来の新製品の上場を予想して、会社の製品の数量は更に豊富になります。
利益予測と投資提案:20222024年の純利益は6.3億元、7.7億元、9.1億元、EPSはそれぞれ0.86元、1.06元、1.24元で、対応推定値はそれぞれ21倍、17倍、14倍である。会社のスラリー量の向上の確定性が高いことを考慮して、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:COVID-19疫情リスク;業界競争が激化するリスク;コスト上昇リスク;政策リスク
