\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 483 Fujian Funeng Co.Ltd(600483) )
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会社は21年年報と22年1季報を発表した。2021年に会社の売上高は120.77億元を実現し、前年同期比26.37%増加した。帰母純利益は12億6800万元で、前年同期比15.18%減少した。2022年第1四半期、会社の売上高は25.34億元で、前年同期比10.69%減少した。帰母純利益は6億4400万元で、前年同期比16.94%増加した。
コメント:
プロジェクトの建設は着実に推し進められ、発電量、熱供給量の増加により、21年の収入は前年同期比+26%増となった。
会社のプロジェクト建設は着実に推進され、平湾F区の海上風力発電、石城海上風力発電、長楽外海海上風力発電プロジェクトはネットワーク発電を実現した。2021年末までに、会社の持株運営総設備の規模は599.33万キロワットで、そのうち:風力発電は180.90万キロワット、天然ガス発電は152.80万キロワット、熱電連産は129.61万キロワット、石炭純凝縮発電は132.00万キロワット、太陽光発電は4.02万キロワットである。2021年会社の完成発電量は195.67億キロワット時で、前年同期より3.52億キロワット時増加し、熱供給量は929.84万トン増加し、前年同期より248.62万トン増加した。発電量と熱供給量の増加の牽引の下で、会社は2021年に営業収入120.77億元を実現し、前年同期比26.37%増加した。
石炭価格の高い企業は21年の業績を圧迫し、投資収益の伸び率が高い。
2021年、会社の利益能力は下落し、粗利率は前年同期比6.75ポイント減の17.13%となり、主な石炭調達価格は前年同期比上昇した。分業事務によると、2021年の電力供給業務の粗利率は18.36%で、前年同期比5.96 pct減少した。熱供給業務の粗金利は11.17%で、前年同期比14.84 pct減少した。2021年の会社の投資収益は5.47億元で、そのうち連営企業と合弁企業に対する投資収益は5.09億元で、前年同期比30.59%増加した。発電収入の増加、石炭価格の高騰によるコストの高い企業などの総合的な影響の下で、2021年に会社の帰母純利益は12.68億元を実現し、前年同期比15.18%減少した。
石炭価格の下落に海風が重なり利益に貢献し、22年の業績が高くなる見込みだ。
2022年第1四半期の状況から見ると、同社の売上高は25.34億元で、前年同期比10.69%減少した。帰母純利益は6.44億元で、前年同期比16.94%増加した。燃料コストの下落と海上風力発電プロジェクトの利益貢献に伴い、2022年の業績は高くなる見込みだ。
投資提案:業務の開拓、火力発電業務の燃料コスト、福建省の風資源の状況を考慮して、22-23年の業績予測を下げ、24年の業績予測を追加し、20222024年の帰母純利益は25、28、32億元(22-23年前値は29.6、32.9億元)で、PEに対応して10、9と8倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:業界発展が予想を下回るリスク、業界競争が激化するリスク、技術代替のリスク、市占率低下のリスク、原材料価格が大幅に上昇するリスクなど
