\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 960 Shanghai Kelai Mechatronics Engineering Co.Ltd(603960) )
核心的な観点.
業績は会社の業績速報の予想に合っている。2021年の会社の営業収入は5.61億元で、前年同期比26.8%減少した。帰母純利益0.50億元（会社の業績速報によると、2021年に帰母純利益0.48億元-0.54億元を実現し、前年同期比61.4%減少し、非後純利益0.44億元を差し引き、前年同期比64.9%減少する見込みである。四半期の営業収入は1.25億元で、前年同期比35.9%減少し、環比20.0%減少した。帰母純利益0.003億元で、前年同期比99.2%減少し、環比97.5%減少し、非後純利益-0.02億元で、前年同期比105.3%減少し、環比115.5%減少し、利益下落が多く、コアが不足しているため、高価な製品の販売比重が低下し、疫病の影響で新規締結単量、原材料と運賃の値上げ、新製品の研究開発投入の増加などの総合的な原因となっている。2021年、会社は株主に1株当たり0.058元の配当を予定している。
コア不足、疫病、原材料、運賃の値上げなどの騒ぎで、粗利率が圧迫された。通年の粗利率は25.2%で、前年同期比6.9ポイント低下し、疫病とコア不足が高価な製品の販売量、原材料と運賃の値上げに影響を及ぼすと予想されている。第4四半期の粗利率は16.3%で、前年同期比13.5ポイント低下し、前月比7.8ポイント低下した。2021年期間の費用率は17.0%で、前年同期比5.7ポイント増加し、そのうち研究開発費用率は9.5%で、前年同期比3.7ポイント増加し、研究開発への投入が増加し、管理費用率は7.2%で、前年同期比1.6ポイント増加し、財務費用率は-1.1%で、前年同期比0.2ポイント低下する見通しだ。2021年の経営性キャッシュフローの純額は-0.80億元で、前年同期比147.5%減少し、早期準備品が後続生産を満たし、コアが不足し、疫病が発生し、返済速度が低下する見通しだ。
新エネルギー自動車電子分野を開拓し、新規受注量は業績の増加を促進する。会社は新エネルギー自動車の発展のチャンスをつかんで、積極的に新しい取引先を開拓して、すでに連合自動車電子、博世、華域マグナ、上汽大衆、一汽大衆などの多くの企業と協力を展開して、2021年に新たに5億3300万元を締結して、前年同期比86.10%増加しました。新エネルギー自動車電子の重点分野で、車用モーターの回転子装備の研究開発に成功し、自動車電子、日産、蔚来、華域マグナと組み合わせ、博世、マグナ国際、ファーウェイなどの顧客に積極的に開拓した。モータコントローラ及びインバータ装備分野の市場占有率は着実に向上した。新エネルギー電池と電源管理の面で良好なスタートと供給を実現した。ESP、IPBなどの製品組立ラインは世界に供給され、生産ラインの規模と生産額は数量級の飛躍を遂げたほか、同社はシートレール、無人運転装備などの他の分野で配置を展開し、より多くの新しい注文を獲得し、将来の業績の増加を促進する見込みだ。
二酸化炭素エアコンのパイプラインは新たな成長点になる見込みだ。会社が開発した二酸化炭素高圧エアコン管路システムはすでに大衆MEBの実験認証を通過し、量産供給段階に入った。会社は積極的に他の主流の新エネルギー車企業と協力し、製品がより多くのブランドの中で普及することを目指している。中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 車企業の需要を満たすほか、生産能力の建設とヨーロッパなどの海外市場への輸出も行い、二酸化炭素エアコン管路システムは新たな成長点になる見込みである。
収益予測と投資提案
疫病の影響を受けて下流の自動車企業の生産量、収入と粗利率などを調整し、20222024年のEPSはそれぞれ0.40、0.53、0.67元(元22-23年0.85、1.08元)で、会社より機械設備、新エネルギー車産業チェーンと自動車部品関連会社であり、会社の22年のPEの平均推定値の41倍より、会社に22年41倍の推定値を与え、対応目標価格は16.4元で、購入格付けを維持することができると予測している。
リスクのヒント
衆源自動車部品のセット量は予想を下回り、自動車自動化設備のセット量は予想を下回り、ヒートポンプエアコン管路のセット量は予想を下回った。
