\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
核心的な観点.
運営利益の増加は安定しており、返済能力の十分率は大きい。会社1 Q 22は帰母純利益207億元、YoY-24.1%を実現し、主に短期投資の変動の影響を受け、使い捨ての影響を取り除いた帰母運営利益は430億元、YoY+10%で、成長は比較的安定している。2世代の2期工事の調整の下で、生命保険の核心/総合返済能力の十分率はそれぞれ143%と251%で、年初より84 ppと21 pp下落し、いずれも監督管理の要求を著しく上回り、返済能力は大きい。個人顧客とインターネット顧客数はそれぞれ2億2300万人と6億5700万人で、年初よりそれぞれ0.7%と1.6%増加し、その後、疫病時代のオンライン化率は引き続き深化している。
昨年の高基数重畳製品の構造調整では、NBVは依然として下落しているが、人的生産能力は向上している。疫病の摂動は昨年の重病保険の高基数を重ね、第1四半期の人身保険の新単は15.4%から512億元に下落した。また、今年の主推増額の終身寿価値率は重病よりやや低いため、製品構造調整下の全体価値率は前年同期比6.8 ppから24.6%下落し、NBVは前年同期比33.7%から126億元下落した。代理人チームの規模は依然として調整されており、第1四半期末は53.8万人で、年初よりさらに10.4%下落したが、下落幅は2021年の年間-41.4%に比べて大幅に縮小した。また、生産能力も著しく向上し、1人当たりのNBVは前年同期比17%上昇し、短大以上の学歴代理人は前年同期比3.5 pp上昇し、チーム規模の安定下での生産能力向上の空間に持続的に注目している。
自動車保険量の質が一斉に上昇する論理が打ち固められ、資本市場は投資表現に影響を与える。財保険の総保険料は前年同期比10.3%増加し、そのうち自動車保険の伸び率は10.4%で、割合は64.5%安定している。イタリアの健康保険の成長運動エネルギーは強く、1 Q 22は38.5%に達し、主に住民の保障需要の絶えず活性化に関係している。総合コスト率は前年同期比1.6 ppから96.8%に上昇し、主に疫病の影響下の保証保険業務の賠償支出の上昇によるものだが、疫病の影響が徐々に弱まるにつれて、CORは急速に修復する見込みだ。第1四半期は資本市場の変動の影響を受け、年化総投資収益率は0.8 ppから2.3%に下落した。長端金利は揺れており、純投資収益率は前年同期比0.2 ppから3.3%小幅に下落し、相対的に安定している。
収益予測と投資提案
会社の科学技術業務は持続的に孵化し、総合金融の優位性は持続的に際立っており、短期投資の妨害は長期価値の成長に影響を与えず、年間EV予測を維持し、202224年のEVPSは85.53/95.88/107.39元(維持前値)で、対応P/EVはそれぞれ0.52 x/0.46 x/0.41 xであると予想されている。支店評価法を用いて会社全体の価値を評価し、2022年の目標時価総額は12090億元、目標価格は66.14元(元の目標価格は66.52元)で、対応グループの2022年のP/EVは0.77 xで、「購入」の格付けを維持する。
リスクのヒント
新単の販売は予想に及ばず、長端金利は引き続き下落し、権益市場は大幅に変動し、株式投資は減価リスク、政策リスクを計上した。
