\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 497 Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) )
亜鉛鉛業の先頭。会社は2019年1月に正式に中アルミニウムグループの持株企業になって、中央企業の優秀な資源に頼って、現在主に亜鉛、鉛、ゲルマニウムシリーズの製品の採選、製錬、深加工と販売業務に従事しています。会社の資源占有量、市場占有率は業界のトップの地位をしっかりと占めている。
減産は海外に追い詰められ、亜鉛価格は上昇を続けている。2022年4月下旬現在、亜鉛インゴットの現物価格は過去最高に達した。2021 Q 4以来、エネルギー危機、電気価格の高騰により、海外の製錬メーカーはいずれも異なる程度の減産が発生した。低供給で海外への出庫を迫られ、2022年4月下旬現在、LME亜鉛在庫は過去最低に下がり、前年同期比70%近く下落した。現在、内外の価格差は巨大で、亜鉛価格の上海倫比は6.4にすぎず、単トンの亜鉛輸入損失は4000元近くに達し、中国の亜鉛インゴットの純輸入量が過去最低を記録した。また、中国Q 1亜鉛製錬所は異なる程度の計画外点検を迎え、供給、在庫が低下し、亜鉛価格が過去最高を更新した。需要端我々は基礎建設などの分野の需要が回復するにつれて、中長期海外の新生産亜鉛鉱山の増量が限られており、亜鉛需給構造が長期的に良好であることが期待され、亜鉛価格は長期的に高位を維持することが期待されている。
世界トップクラスの亜鉛鉛鉱を掌握し、掘削・拡産を行う時。良質な亜鉛鉱資源の開発をさらに拡大するために、会社は永昌鉱区、会沢鉛亜鉛鉱区、イ良鉛亜鉛鉱区、栄達鉱業、瀾滄鉛亜鉛鉱区と墨竹鉛亜鉛鉱区で拡産増貯を実行している。会社が持っている会沢、イ良の2大主力鉱山はそれぞれ世界第1、2富の亜鉛鉛鉱山で、鉱山の品位はそれぞれ27-28%、21-22%に達し、7%の一般レベルをはるかに超えているため、鉱山の採掘には恵まれたコストの優位性がある。会社は雲南会沢、イ良主力鉱区の深辺部の探鉱に力を入れ、深井戸の調査、水工環の地質条件の複雑さなどの難点を克服し、2023年にさらなる増産を実現する予定である。また、同社のチベット墨竹工卡鑫湖鉛亜鉛鉱区では、鉱山鉛亜鉛金属の生産能力が2.5万トン/年で、2022年10月に生産を開始する予定だ。
グループ資源を注入し、高成長に入る。会社の持株株主の親会社 Aluminum Corporation Of China Limited(601600) グループは金鼎亜鉛業を上場会社に注入する。金鼎亜鉛業が保有する蘭坪亜鉛鉛鉱は鉛亜鉛金属の埋蔵量80万トンを明らかにし、年間貢献生産量は16万トンに達する見込みで、会社の規模の飛躍を助力する。また、青海鴻鑫も質の優れた亜鉛資源鉱であり、適時に会社に注入することが期待されている。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の収入はそれぞれ230240/248億元で、前年同期比6%/4%/3%増加すると予想しています。20222024年の帰母純利益はそれぞれ25/30/36億元で、前年同期比334%/19%/20%増加し、対応PEはそれぞれ10 x/9 x/7 xだった。ここでは、鉛亜鉛の採掘と製錬を主業とする金徽株、 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) を比較可能会社とし、2022年の推定値は比較可能会社を下回った。亜鉛価格が長期的に高位を維持する見込みがあることを考慮して、会社の亜鉛精鉱の生産能力は次第に拡張する見込みがあり、推定値は比較可能な会社を下回っているため、初めて会社に「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント:亜鉛の供給が予想を超えた。需要が予想に及ばない。会社のプロジェクトは予想に及ばなかった。
