\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 960 Shanghai Kelai Mechatronics Engineering Co.Ltd(603960) )
核心的な観点.
業績が予想を下回る。2022年第1四半期の営業収入は0.98億元で、前年同期比26.9%減少した。帰母純利益は0.003億元で、前年同期比98.7%減少し、純利益の下落は疫病とコア不足による販売台数の低下であり、原材料と運賃の上昇の影響を重ねた。
粗利率は短期的に圧力を受け、キャッシュフローは改善された。第1四半期の粗利率は15.8%で、前年同期比16.0ポイント低下し、販売台数の下落による固定コストの増加、原材料と運賃の値上げの影響が予想されている。第1四半期の費用率は19.1%で、前年同期比3.2ポイント増加し、そのうち販売費用率は1.7%で、前年同期比0.5ポイント増加し、研究開発費用率は9.4%で、前年同期比1.3ポイント増加し、管理費用率は9.2%で、前年同期比1.4ポイント増加し、財務費用率は-1.2%で、前年同期比横ばいだった。第1四半期の経営キャッシュフローの純額は-0.12億元で、前年同期比38.1%増加し、販売代金の返済を加速させ、現金の増加と税金の減少を受け取る見通しだ。
新エネルギー自動車の電子新製品の配置は広く、未来の業績成長の基礎を固めている。会社は新エネルギー車関連の自動車電子装備分野で深く耕作し、研究開発の投入を絶えず増やし、技術革新収益の増加を実現し、協力取引先は連合自動車電子、博世、華域マグナ、上汽大衆、上海大衆、一汽大衆などを含む。会社が開発した新エネルギー車用モーター定回転子装備はすでに自動車電子、日産、蔚来、華域マグナなどの取引先と組み合わせている。車用コントローラと充電インバータ装備はイートン、金脈電子、伊制御動力などの良質な取引先を開拓する。新エネルギー電池及び電源管理のテスト、プレス分野の装備はすでに供給を実現した。ESP、IPBなどの製品組立ラインは博世のグローバル供給であり、輸入代替を実現することに成功した。二酸化炭素高圧管路システムはすでにフォルクスワーゲンMEBの実験認証を通過し、予備ロット生産供給段階に入った。現在、R 744ヒートポンプ製品の新エネルギー自動車分野での普及を推進している。また、無人運転、自動車シート、自動車エネルギー回収システムなど多くの分野を積極的に配置している。会社は中国をリードする自動車電子装備企業として、生産能力を絶えず拡大している。関連技術と製品の着地に伴い、中国の納入量の向上と国産代替の実現が期待され、多くの新製品が将来の業績成長の基礎を固める
収益予測と投資提案
予測会社は20222024年のEPSはそれぞれ0.40、0.53、0.67元で、会社を機械設備、新エネルギー車産業チェーン及び自動車部品関連会社と比較することができ、会社の22年のPEの平均推定値より41倍で、会社に22年41倍の推定値を与え、対応目標価格は16.4元で、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
衆源自動車部品のセット量は予想を下回り、自動車自動化設備のセット量は予想を下回り、ヒートポンプエアコン管路のセット量は予想を下回った。
