\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
イベントの概要
4月29日、同社は2022第1四半期の報告書を発表した:営業収入は14億4300万元で、前年同期比165.77%増加した。帰母純利益は3.82億元で、前年同期比333.53%増加した。非後帰母純利益は3.81億元で、前年同期比406.20%増加した。粗金利は48.94%で、前年同期比8.55 pp上昇し、利益の増加は業績予告の上限を超えた。
投資のポイント
業績の伸び率が予想を上回って、利益能力が著しく増強した。
会社のCDMOプレートの重大な注文の段階的な交付のおかげで、2022年Q 1の収入は14.43億元(+166%)を実現し、利益端の成長率は収益端より速く、帰母純利益は3.82億元(+33.53%)で、粗利率と純金利は48.94%、24.83%に達し、それぞれ8.55 pp、8.68 pp上昇し、いずれも近年の最高レベルである。運営効率は著しく向上し、2021 Q 1から2022 Q 1までの固定資産の回転率は0.40から0.83に上昇し、総資産の回転率は0.12から0.20に上昇した。従業員数を見ると、2022年のQ 1社の従業員は4158人で、前年同期比46%上昇した。
お客様/プロジェクトの継続的な拡張、新しいビジネス分野の見通し
原料薬CDMO業務は会社全体の業績向上の核心駆動力であり、2022 Q 1は収入14.33億元(+173%)を実現し、総売上高比99.29%(+2.63 pp)、従業員数3656人(+37.60%)、比87.93%を占め、すでに締結した顧客とプロジェクト数(J-STARを除く)はそれぞれ151社(+31.30%)と291社(+13.67%)である。製剤とCGTCDMO業務は現在も能力建設期にあり、売上規模は小さいが発展の勢いが強く、2022 Q 1製剤CDMO業務は157万元(+969%)の収入を実現し、契約顧客とプロジェクト数はそれぞれ22社(+144%)と30個(+200%)である。細胞と遺伝子療法CDMO業務の売上高は785万元(+953%)で、顧客22社(+214%)、プロジェクト26件(+189%)を締結した。
生産能力は持続的に釈放され、業績の急速な成長を支えている。
生産能力の迅速な拡充は後続の業績の高速成長に十分な保障を提供する。小分子CDMOプレートは、2021年に同社の生産能力を2019 m 3に拡充し、前年同期比約65%増加し、そのうち宇陽584 m 3の生産能力は職場の改造に伴って引き続き放出される。2.6億元を投資して重慶長寿301職場のCDMO生産能力を拡張し、反応体積142.6立方メートルを計画し、2023年3月に運営を開始する予定である。4.2億元を投資して江西宜春小分子原料薬基地を拡張し、生産能力300 m 3を新たに増加し、2023年末に生産を開始する予定である。CGTCDMOプレートは、蘇州桑田島16000㎡の産業化プラットフォームの生産と使用に伴い、遺伝子治療技術の開発、分析検査とGMP生産能力をさらに強化する。製剤CDMOプレート、製剤生産基地の第1期工事は2021年11月に主体工事の封頂を完成し、2022年にQ 4が完成して生産を開始し、さらに「DS+DP」のエンドツーエンドCDMOサービスチェーンを開通する予定である。
収益予測
20222024年の営業収入は77.76/89.08/107.31億元と予想されています。帰母純利益は13.34/15.38/18.76億元である。対応EPSは2.45/2.83/3.45元/株で、購入格付けを維持した。
リスク提示:サービス革新薬の研究開発の進度が予想されるリスクに及ばない。商業化プロジェクト端末市場の需要変動リスク;固定資産投資リスク;為替レート変動リスク;新しいビジネス投資リスク。
