\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) Dark Horse Technology Group Co.Ltd(300688) 300)
事件:3月31日、同社は2021年年報を発表した。会社の営業収入は6億2500万元で、前年同期比54.55%増加した。帰母純利益は1.73億元で、前年同期比55.85%増加した。非帰母純利益は1億5600万元で、前年同期比68.85%増加した。
純金利は過去最高を更新し、核心製品の生産と販売が盛んになった。会社の営業収入は6億2500万元で、前年同期比54.55%増加した。帰母純利益は1億7300万元で、前年同期比55.85%増加し、販売粗金利は42.46%減少し、前年同期比0.38 pct下落し、販売純金利は27.67%上昇し、前年同期比0.23 pct上昇し、純金利は過去最高を更新した。同社の球形シリコン微粉末、結晶シリコン微粉末、溶融シリコン微粉末はそれぞれ3.00億元、0.75億元、1.81億元の収入を実現し、前年同期比107.37%、21.86%、17.00%増加し、粗利率はそれぞれ41.33%、28.44%、46.21%で、生産量はそれぞれ2.24万トン、3.71万トン、3.79万トンで、そのうち球形シリコン微粉末の生産量はほぼ倍増し、前年同期比99.83%増加した。ハイエンドチップパッケージの需要を満たすボールシリコン、ボールアルミニウム製品の生産と販売が盛んで、生産能力の解放は会社の業績の上昇を推進している。
募集プロジェクトは着実に釈放され、子会社はさらに1.5万トンのハイエンド球形粉体の生産能力を拡大した。2021年、会社の募集プロジェクトの生産能力はさらに解放され、生産能力の利用率は徐々に向上した。このうち、完全子会社の電子級新型機能性材料プロジェクトは2021年第4四半期に試験運行に成功した。また、先進的なパッケージ、高周波高速回路基板などの分野の顧客のニーズを満たすために、球形シリコン、ボールアルミニウム製品の生産能力配置を完備するために、会社は完全子会社に3億元を投資し、年間1.5万トンのハイエンドチップパッケージ用球形粉体生産ラインを建設し、2022年第4四半期に利益に貢献する予定である。
研究開発の投入は年々増加し、技術優位性は注文の向上を推進している。2021年度、会社の累計研究開発投資額は350562万元に達し、前年同期比77.19%増加し、研究開発投資が売上高の5.61%を占めた。会社はチップ先進パッケージ、次世代高周波高速銅板被覆、新エネルギー自動車動力電池モジュールと光起電力電池接着剤などの分野の研究開発に引き続き焦点を当て、先進パッケージと底部充填材料(Underfill)サブミクロン級ボールシリコン製品に応用し、ストレージチップパッケージLowに応用する。αマイクロメートル、サブマイクロメートル級の球形シリコン微粉末、UltraLowDf(超低誘電損失)回路基板に応用される球形シリコン微粉末などの高先端応用シリーズ化製品は、国内外のお客様の認証とロット出荷を経て、お客様の注文が急速に増加している。
投資提案:20222024年の1株当たり利益はそれぞれ2.70、3.62、4.61元で、対応PEはそれぞれ23、17、13倍と予想されている。増産生産能力の持続的な放出に伴い、会社の利益能力は持続的に向上し、「購入」の格付けを維持する見込みだと考えています。
リスク提示:プロジェクトの生産開始は予想に及ばず、下流の需要は予想に及ばず、製品価格の変動リスク。
