\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 123 Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
投資のポイント
事件:会社は4月29日に2022年第1四半期報を発表した。2022年第1四半期、会社は売上高6.11億元を実現し、前年同期比87.68%増加し、帰母純利益1.07億元を実現し、前年同期比64.57%増加し、非帰母純利益1.05億元を実現し、前年同期比74.55%増加した。
2022 Q 1の業績は高速成長を実現し、原材料の上昇は短期的に利益を抑えた。収入の端で、会社は6.11億元の売上高を実現し、前年同期比87.68%増加し、前月比12.73%増加し、会社の売上高は前年同期比高速増加し、前月比安定した成長を実現し、会社の下流の航空宇宙鍛造品と石化鍛造品の需要は加速的に釈放された。利益の端で、会社の2022 Q 1は帰母純利益1.07億元を実現し、前年同期比64.57%増加し、前月比4.47%下落し、非帰母純利益1.05億元を実現し、前年同期比74.55%増加し、前月比4.72%下落した。会社の利益の伸び率が売上高の伸び率を下回っているのは、主に原材料価格の上昇で利益を抑えているからだ。利益率の面では、会社の粗利率は27.54%で、前年同期比3.69 pct下落し、前年同期比1.46 pct下落し、純利益率は17.58%で、前年同期比2.47 pct下落した。
三費率の管理制御は良好で、研究開発の投入を持続的に増やしている。同社の2022年第1四半期の3つの費用の割合は3.39%で、前年同期比2.84 pct減少し、そのうち販売費用率、管理費用率、財務費用率はそれぞれ1.58%(前年同期-0.23 pct)、1.78%(前年同期-2.07 pct)、0.03%(前年同期-0.53 pct)で、同社の3つの費用率の管理制御は良好で、経営レベルは引き続き向上している。同社の2022年第1四半期の研究開発費用は0.26億元で、前年同期比67.34%増加し、同社の研究開発投入は前年同期比で増加し、同社の長期的な核心競争力の向上に有利である。
製品の納品がスムーズで、手で注文するのに余裕があります。2022年第1四半期、会社の経営性キャッシュフローは-48.75万元で、前年同期より18.95万元下落し、主に売掛金の増加が多かった。2022年第1四半期末、会社の契約負債は0.32億元で、前月比50.36%増加し、会社が注文に余裕があることを示した。売掛金は9.41億元で、前月比52.90%増加し、売掛金の比較的速い増加は主に航空宇宙軍品業務の成長が速いためである。在庫は5.15億元で、前月比3.26%増加し、売上高の前月比成長率より小さく、会社の製品の納品はスムーズである。
航空宇宙のハイエンド鍛造品を狙い、生産能力の投入を引き続き増やしている。報告期間内、会社は子会社の無錫派鑫を設立し、会社の定増プロジェクトの実施主体として、定増プロジェクトの主な内容は航空宇宙用特殊合金構造部品の生産ラインの建設であり、主な設備の速鍛圧機、型鍛油圧機など237台を購入した。プロジェクトの総投資額は15億元で、プロジェクトが完成し、完全に産後に達し、年間営業収入は17.62億元(2021年の売上高の約101.68%)、年間純利益は4.34億元(2021年の純利益の約142.78%)増加する見込みである。プロジェクトは2023年から建設を開始し、建設期間は3年で、プロジェクトが完成した後、会社の業績を著しく増加させる見込みである。
投資提案:当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の収入はそれぞれ23.53/30.73/38.14億元、帰母純利益はそれぞれ4.18/5.87/7.93億元、対応EPSはそれぞれ3.87/5.44/7.34元、対応PEはそれぞれ26.2/18.7/13.8倍、会社のハイエンド鍛造品の下流需要は旺盛で、規模効果は際立っており、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント:軍品の注文は予想に及ばない。民品鍛造品は予想に及ばない。業績予測と評価判断は予想に達しなかった。
