\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 68 Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
業績は安定的に増加し、チップ不足で収入の伸び率が減速した。2021年に会社は収入10.30億元(+15.59%)、帰母純利益3.09億元(+1.91%)、非帰母純利益2.95億元(+144.44%)を実現した。21 Q 4を見ると、会社は収入2.88億元(-14.57%)、帰母純利益1.05億元(-13.69%)、非帰母純利益1.02億元(-12.46%)を実現した。2022第1四半期、会社は収入2.14億元(+10.32%)を実現し、帰母純利益は0.45億元(-2.40%)で、非帰母純利益は0.45億元(-1.83%)を差し引いた。同社の第4四半期の下落は主にチップ供給の緊張によってプロジェクトの納品が延期され、現在の疫病の影響が続いていることに加え、同社の短期成長率は減速しており、下半期には急速に回復すると予想されている。
経営の質は業界の高いレベルを維持し、業績は安定した成長を示している。2021年の会社の粗利率は71.45%で、前年同期比0.93 pct上昇した。純金利は30.02%で、3年連続で30%以上を維持している。費用率は2021年の販売費用率27.65%(+0.36 pct)、管理費用率2.84%(-0.20 pct)、研究開発費用率22.30%(+1.82 pct)。2021年の会社の経営活動の現金純流量は2億9800万元で、前年同期よりやや増加し、各指標は健康を維持している。
政府業界は高成長を維持し、運営者が困っているチップは下落した。業種別では、政府の業種収入は4.39億元(+39.22%)、公共事業収入は1.89億元(+0.52%)、事業者収入は2.48億元(-14.97%)だった。キャリアはずっと会社の優位分野で、特に高性能安全設備の面で、会社は近年多くの製品が3大キャリアの集採に選ばれ、何度も複数のセグメントの中で1位になった。2021年のキャリア収入の下落は、主にチップ不足によるもので、2022年に徐々に好転する見通しだ。製品別に見ると、会社のサイバーセキュリティ製品の収入は6.79億元(+13.38%)、基礎ネットワーク製品の収入は1.66億元(+8.28%)、応用交付製品の収入は1.36億元(+26.60%)、サービス類製品の収入は0.49億元(+57.55%)である。
キャリア分野の安全投入は強化され、応用交付はハイエンド市場で国産代替を加速させる見込みだ。工信部はサイバーセキュリティ行動計画20212023の中で、電信などの重点業界のサイバーセキュリティ投入が情報化投入に占める割合は10%に達し、会社は2021年に運営者の落札が十分で、優位性がさらに現れる見込みだと提案した。応用交付領域、ハイエンド市場は長年F 5に占領されて、会社は現在金融市場で絶えず突破を得て、製品は広く Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 総行データセンター、中国 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) Bank Of China Limited(601988) Agricultural Bank Of China Limited(601288) などに応用して、最近も独占的に China Life Insurance Company Limited(601628) 国芯負荷均衡設備購入プロジェクトを落札した。信創が徐々に推進されるにつれて、高性能製品の優位性は会社がハイエンド市場のシェアを持続的に獲得することを助けることが期待されている。
リスクの提示:疫病は繰り返し会社の正常な経営リズムに影響し、業界の競争が激化するなど。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。20222024年の営業収入は12.88/16.21/19.88で、成長率はそれぞれ25%/26%/23%で、帰母純利益は3.65/4.49/5.47億元で、現在のPEに対応して25/20/16倍で、「購入」の格付けを維持する。
