\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 27 Shanghai Huace Navigation Technology Ltd(300627) )
核心的な観点.
2021および22 Q 1の業績は全体的に予想に合致した。2021年、会社の収入は19.0億元で、前年同期比+35%で、帰母純利益は2.9億元で、前年同期比+49%だった。22 Q 1会社の収入は4.2億元で、前年同期比+22%で、帰母純利益は0.7億元で、前年同期比+35%だった。全体の業績は予想に合っている。
各業務プレートは良好な成長を実現した。2021年、会社の4大応用プレートは良好な成長を実現した:(1)建築と基礎建設プレートの収入は8.6億元で、前年同期より+26%だった。(2)地理空間情報プレートの収入は3.5億元で、前年同期比+35%で、会社はすでに11都市の測量部門と深い協力を確立した。(3)資源と公共事業プレートの収入は6.1億元で、前年同期比+52%で、会社の農業機械の無人運転製品と災害監視製品の市場シェアがリードしている。(430024と無人運転プレートの収入は0.89億元で、前年同期比+27%で、会社は低速30024で、トロッコなどの分野でアリババ、踏歌智行などの会社と協力し、乗用車の分野でナタク、吉利路特斯、 Byd Company Limited(002594) で、万里の長城の定点サプライヤーに指定された。コストと費用の管理制御能力は優秀で、利益能力は安定して向上している。2021年の会社の粗利率は54.6%(前年同期+0.3 pct)、純金利は15.5%(前年同期+1.5 pct)で、原材料価格の上昇を背景に、純金利は2018年以来の高値に達し、会社の優れたコストと費用管理能力を体現している。22 Q 1、会社の粗利率は60.4%(前年同期+1.5 pct)で、主な原因はコストコントロールと製品構造の変化である。純金利は15.8%(前年同期+1.5 pct)で、利益能力は全体的に安定して上昇した。
政策の配当、安定した成長と自動運転、高精度な応用需要が旺盛である。政策面では、実景3次元中国建設が全面的に推進され、地災監視調達が持続し、会社は利益を得ることが期待されている。2022年の中国の「安定成長」の基調の下で、建築と基礎建設のプレートの需要も解放される見込みだ。乗用車分野では、会社の製品はすでに複数の自動車企業に定点供給されており、プロジェクトサイクルは20212026年であり、会社の重要な業績増加になる見込みだ。重ね合わせ会社は積極的に海外市場を開拓し、2021年に国外市場の収入は3.2億元を実現し、前年同期比+59%増加し、成長が強く、中国外の高精度応用市場の需要が旺盛である。持続的に研究開発と革新を行い、製品の供給を積極的に保証する。2021及び22 Q 1、会社の研究開発費用率はいずれも17%を超え、チップ、SWASシステムなどの核心技術分野に積極的に投資し、技術障壁を強固にする。サプライチェーンの不足と疫病のマイナスの影響に直面して、会社は一方で積極的に商品を準備して、22 Q 1の在庫は4.1億元に達して、四半期の純増加は0.3億元です;一方、会社の武漢と上海の二重基地の配置は、生産の協調に役立ち、リスク抵抗能力を高め、疫病の影響を低減し、製品の供給を保証し、良好な成長態勢を継続することが期待されている。
リスクのヒント:下流市場の需要は予想に及ばない。疫病は生産と供給に繰り返し影響を及ぼしている。海外市場の開拓は予想に及ばなかった。
投資提案:利益予測を維持し、「購入」格付けを維持する。
これまでの利益予測を維持し、22-23年の純利益はそれぞれ3.8/5.5億元、対応PEはそれぞれ32/22倍と予想されている。高精度の応用需要は持続的に旺盛で、会社は多くの分野で中国のトップの地位にあり、研究開発と革新を続け、競争障壁を強固にし、持続的に利益を得ることが期待されている。また、乗用車の自動運転業務は重要な業績増加をもたらす見込みで、会社の成長性をよく見て、「購入」の格付けを維持している。
